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顶级85句投资定律:决定你收益的不是努力和能力,而是反人性

光年外汇 08-06 18:49 关注

光年FX:金融分析师、财经媒体人、掌握一手最新前沿科技资讯,向您分享最深度的行业洞见。以下内容来自J2T捷仕。

本文集齐十位金融投资家,总结出85条投资价值法则,希望给各位投资者带来深度思考。

詹姆斯·西蒙斯:

1.尽管我们的策略会对投资标的长期持有,但我们每天平均会进行超过10000次的交易。事实上,我们投资组合中的每支股票平均每隔一天就仓位就会有增减的变化,我们使用的分散投资的方法是,尽可能多的配置各类型资产,平均来讲,我们会持有2500到3000种不同股票。

2.文艺复兴拥有非常好的工作环境和一流的员工,包括数学、统计学、物理学、天文学和计算机科学的博士们。我不知道怎么雇佣做基本面交易的交易员,因为他们有时候赚钱,有时候亏钱,但我确实知道如何雇佣科学家,因为我对这个领域有些自己的感觉。

3.如果你做基本面交易,那么某一天当你醒来时,你可能会发现自己是个天才,你的头寸总是朝利于你的方向发展,你觉得自己很聪明,你也会看见自己一夜之间赚很多钱。然而第二天,所有的头寸都朝着不利于你的方向走,你觉得自己像个傻瓜。

4.既然我们会做模型,那就不妨跟着模型走。所以,在1988年的时候,我决定百分之百的依靠模型交易。而且从那时起,我们一直都这么做。

5.一些公司也运用模型,然而它们的宗旨是,他们有一个模型,用这个模型得出的结论给交易员提供参考意见,如果他们赞成这个结论那就照着执行,如果他们不赞成那就不执行。

6.这不是科学,你不可能模拟出13年前当你看见市场行情数据时的那种感觉,回溯测试是一件很困难的事情。

如果你要是真的靠模型去交易,那就完全遵照模型说的去做,不管你认为那个模型有多聪明或者是多傻,这后来被证实是一个很正确的决定。

所以我们建立了一个百分之百依靠电脑模型做交易的公司,做的业务从我前面提到过的外汇,金融工具,逐渐发展到股票以及其他一切可以交易的,流动性强的东西。

7.我们随时都在买入卖出卖出和买入,我们依靠活跃赚钱。我是模型先生,不想进行基本面分析,模型的优势之一是可以降低风险,而依靠个人判断选股,你可能一夜暴富,也可能在第二天又输得精光。

8.有些交易模式并非随机,而是有迹可循、具有预测效果的。那些很小的交易,哪怕是只有100股的交易,都会对这个庞大的市场产生影响,而每天都会有成千上万这样的交易发生。其实所有人都有一个黑箱,我们把他称为大脑。

9.交易就要像壁虎一样,平时趴在墙上一动不动,蚊子一旦出现就迅速将其吃掉,然后恢复平静,等待下一个机会。

我们关注的是那些很小的机会,可能转瞬即逝。这些机会出现之后我们会做出预测,然后进行相应的交易。交易之后,我们又会对新的市场情况进行跟踪和评判,预测也会相应调整,投资组合也会跟着变化。

10.我不是世上最机敏的人,要是参加数学奥林匹克竞赛,我的表现也不会特别好。可我喜欢琢磨,在心里琢磨事,也就是反反复复地思考某些事。事实证明,那是种很棒的方法。

巴菲特:

1.我总是在一片恐惧中开始寻找,如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标,我就会开始贪婪地买入,但我首先会关注任何投资失败的可能性。

如果你肯定不会亏钱,你将来就会赚钱,这正是我们一直做的不错的一个原因。这一点是我在20岁时从我的导师格雷厄姆那里学到的。

2.恐惧与贪婪之间没有可比性。恐惧是瞬间产生的、普遍存在的、激烈的情绪;而贪婪则更加缓慢;恐惧是致命的。

3.2008年初,我们拥有443亿美元的现金资产,之后还获得了170亿美元的营业利润。然而到2009年底,我们的现金资产减少到了306亿美元。

在过去两年金融市场一片混乱之中我们却大规模投资。过去两年对真正的投资者来说是最理想的投资时期,恐惧气氛是投资者的好朋友。

4.股票的价格越低,我就会大笔买进。目前正是我们大举买进的时机。

5.拥有某些东西,确实能让我的生活更有滋味,但拥有过多反让我吃不消。

6.人生就像滚雪球,重要的是发现够湿的雪,和一道够长的山坡。如果你所处正确的雪中,雪球自然会滚起来,我就是如此。

所谓滚雪球,我并不仅仅指赚钱。它指的是你对于这个世界的领悟和朋友的累积。

7.我1952年结婚,当时我就跟苏茜说我会发财的。这并不是因为我有某种特殊的品质,也不是因为辛勤工作,而仅仅是因为我生在合适的时间、合适的地点,而且具备了合适的技能——能够生于20世纪30年代,就像是‘中了超级大奖’一样。

8.我很享受我所从事的工作,我并不是为了赚钱而工作。我想要赚钱,那是因为这是我为成千的投资者所做的工作,我希望伯克希尔哈撒韦公司有一个很优秀的记录。

我为我今天从事的工作感到高兴,我在25岁的时候会为此感到高兴,现在我依然为此感到高兴。

9.爱等于快乐,如果有许多的人爱你,那么你就是一个快乐的人。健康也是其中的一个因素,但是那只是运气,我在健康方面只是运气很好。

如果你让我在200亿美元与爱我的20个人之间做出一个选择,我会选择爱我的那20个人。

10.我犯过各种错误,我还会继续的犯错误,这是我可以向你保证的。

如果你每天、每周都会进行决策,你肯定会犯错误,你不能让这些错误去伤害你的财政状况,不能冒这个风险。

这并不会让我为难,我并不追求完美,我会犯错误,没有人是完美的。我认为,明天总会是最美好的。

迈克尔·斯坦哈特:

1.最困难的事情就是鼓起勇气去挑战时下的主流思想,去形成跟主流观点不同的观点,然后去赌这个观点。

难点在于投资人不应该用对自己业绩的评价来衡量自己,而是应该用市场的公正指标来衡量。市场有着自己的世界,从短期的、情感的角度来讲,市场永远是正确的。

2.朱利安·罗伯森一样,要常常采用逆向思维。我们的成功大多来自我们形成的,明显区别于市场共识的不同观点。我们在市场快要到顶的时候面对多头势力的狂热做空,在市场底部的极度悲观中做多。

3.我从来没持有任何一只股票达10年之久,但我有过持有一些非常好的公司10分钟的特殊经历,而且获利不错。

4.做空需要克服自己正站在魔鬼一边和美国、母亲们以及传统价值观作对的怪念头;而且可能的损失是100%。

5.我将我的角色看成是,利用一切可行的手段,尽可能获得最佳的资本回报,而不是拘泥于一种特殊的交易风格。我每天都问自己风险报酬率是否符合要求。我基于基本面的长期前景选择长线投资品种,不过这并不意味着我必须持有这些头寸到一定的时间。

6.做空时,我的目标是那些最有名气的上市公司,这些股票最容易投机过度。

7.犯错要尽早,下了决定立即实施,并不停地校正该决策。

8.永远做你喜欢的事来营生,走这样的路,你的执著才能够确保长期成功的幸福感,而非短暂投机后的空虚。

9.保持相对灵敏,要随时研究可能带来财富的一切领域,要比别人更早感知大势的变化。

10.许多信息都是无用的,关键是,怎么把握现有的信息,把焦点集中到最重要的问题上。

11.永远相信你的直觉,经验是一种财富,不得不承认,直觉也是经验的累积,关键是如何在直觉和经验间取得平衡。

12.不做小投资,人的时间和精力有限,冒险投资的时候,要确保回报足以补偿支出。

顶级85句投资定律:决定你收益的不是努力和能力,而是反人性

约翰·内夫:

1.低市盈率

如果一只股票的市盈率很低、且市场对它的期望值也很低,那么这只股票遭受收益下跌冲击的风险就很小了。相反,高市盈率的收益下跌是显著的。

2.基本增长率为7%-20%

如果一家公司增长率超过7%,且拥有低市盈率,那么这家公司被市场低估了。低于7%则显得没有足够的成长性,同时他也说增长率高于20%的企业风险太大,可能会让人失望。

3.收益有保障

低市盈率的投资策略往往导致公司具有较高的股息收益率,股息收益是公司成长的是可靠收益,这一点约翰·内夫与格雷厄姆、多德的观点都是一致的。

4.总回报率优越的公司

总回报率=(收益增长率+股息率)/市盈率,这个跟彼得林奇的PEG很相似,只是PEG没有包含股息率。

5.除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期性股票

周期性股票时机的把握,就是在预期市盈率非常低的时候买入,在市场对公司的前景过于乐观的时候卖掉。

6.成长行业中的稳健公司

良好、稳定的公司比公认的行业翘楚更容易受到投资者的冲动导致的错误定价影响,策略是在市场最不看好这些好公司时使劲买入。

7.基本面好

基本面好是投资的保证,约翰·内夫非常看重净资产收益率这一指标,同时也非常看重指标背后的真相,这一点跟巴菲特是一致的。在市场被高估的时候,他喜欢持有大量现金。

是川银藏:

1.选股票不要靠人推荐,要自己研究后选择。

股评大师是靠不住的,最终只能依靠自己独立的投资交易思路,坚持自己的交易原则。而非人云亦云,毫无主见。

2.自己要能预测一两年后的经济变化。

也就是说,对未来经济的走势有独立的判断,经济变化也就是未来的趋势。

3.每只股票都有其适当价位,股价超越其应有水准,切忌追高。

选股关键在于寻找价格低于其价值的股票。

4.股价最后还是得由其业绩决定,硬座的股票碰不得。

投资股票,最终投资的是企业的未来,它的业绩好坏最重要。

5.任何时候都可能发生难以预料的事件,因此必须记住,投资股票永远有风险。

投资风险的确是摆在第一位的,没有谁能够准确预判股市的未来趋势。

约翰 保尔森:

1.警惕负面,好的一面会照看好自己,这对于我来说是非常重要的指导哲学。

我们的目标是保护好本金,而不是输钱,我们的投资者会原谅我们没有跑赢当年的标准普尔指数,但是绝不会原谅我们的重大亏损。

2.从另外的角度阐述了同样的问题,风险套利不是关于如何挣钱,而是关于如何不输钱。

3.“永远不要放弃。永远不要放弃。永远不要放弃。”

顶级85句投资定律:决定你收益的不是努力和能力,而是反人性

约翰·邓普顿:

1.衡量投资收益唯一准确的方法是,看每一美元的投资在扣除各项费用后创造了多少收益。

2.通过预测股价的短期波动来寻求盈利不可能持续创造出出色的投资收益。投机是危险的,不仅是因为其结果无法预测,还因为它并不建立在任何逻辑基础上,并忽视了所有一切的根本——价值。

3.永远不要拘泥于任何一类资产或任何选股方法”,市场环境会变,投资者需要“保持灵活,思维开放,敢于质疑”。

4.股票价格是对未来的贴现,如果你对其价值有信心,那么你应该在股价跌出正常范围时买入。更合理的方法是从估值入手,再考虑投资组合的构建。最便宜的股票越是不受欢迎,你的投资组合与业界“流行”组合产生的结果差异越大。

5.在投资于公司时,盈利的可持续性是最为重要的。因为你购买的是长期盈利流,所以这些盈利可以偿付且可以持续是两个基本前提,怎样才算是优质公司?

有可信业绩记录的强劲管理团队、技术领先、属于有持续发展前景的行业、拥有受尊敬且有价值的品牌,且低生产成本。

6.股市只是上市公司的简单加总,它本身并不是一个实体。买个股,而不要买市场趋势或是经济前景。众所周知的名言“牛市必要翻越忧虑之墙”只是股价如何朝着其合理走向相反运动的一个例子。

7.分散化投资最重要是为了减少投资分析错误的风险,唯一不需要分散化投资的是那些能够永远100%正确的投资者。

8.创造一份出色的投资记录,需要做大量的研究和工作,这比绝大多数人想象的要难得多。对投资而言努力工作至关重要的原因在于,这项工作实质上没有尽头。

9.如果能找到另一只股票从基本面来看比现有股票至少便宜50%,那么就应该卖出手头的股票。

10.“卖出当在崩溃之前而非之后。”如果你已经遭遇了市场迅速下挫,那么如果在市场大跌前有不错的理由让你持有这些股票,大跌后就更应该持有了。如果你不能找到更具吸引力的股票,就坚定地持有已有头寸。

11.投资分析是不断进步的过程,因为世界本身就在不断演进,要习得如何评估股票绝对价值的方法、了解公司环境可能如何影响到其未来赢利能力的必要知识和历史经验,这些都需要时间。

12.以祈祷开始也能帮助邓普顿创造出一种有助于冷静的气氛,这对于做出正确的投资决定是异常重要的。

13.尽管到邓普顿将基金管理业务卖给富兰克林时,他个人作为咨询师和基金经理的业绩记录可以证明市场能够被战胜,但是他对个人投资者和基金经理想要持续跑赢市场所需面对的困难都非常清楚。当20世纪80年代初邓普顿首次列出其投资格言时,尚未提及跑赢市场的困难。

14.对万事皆有答案的投资者甚至没有理解问题本身。过分自信的投资方法可能很快——而非很迟——就会带来失望。所有东西都在不断地变化,聪明的投资者会发现成功是一个不断寻找新问题答案的过程。

15.每个人都应该了解代投资组合理论,但是老实说,他们很难利用这一理论赚到钱。邓普顿总是不遗余力地告诉其同事,需要竭力避免显性或隐性偏见对其投资方式造成影响。在他看来,并没有捷径可走。

16.他对人类战胜逆境的能力坚信不疑,但是同样也对许多人易于消极感到忧虑。他认为经济进步自工业革命起开始加速,我们一面享受着经济发展结出的硕果另一面又对未来感到悲观,这是人类心灵深处的悖论。

约翰·博格:

1.选择低成本基金

被动型基金优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式,研发费用低,交易费用少。

2.认真考虑附加成本

美国市场目前约有3000只没有销售佣金、无发行费用的基金,对于那些具备一定分析能力的投资者,选择这种基金是个可行的方案。在基金品种选择正确的前提下,购买无发行费用的基金,就等于把成本占未来收益的比例下降到了最小。

3.不要过高评价明星基金

明星基金是基金公司力捧的招牌,也是最被投资者看中的因素之一,不过约翰博格对此并不十分在意。因为即使有人能够预见市场未来的绝对收益,也不可能预测出个别基金相对于市场的收益,至多是预测出指数型基金的收益。

约翰·博格认为,很有可能预测准确的只有两种情况:

一是高成本基金的业绩,通常劣于相应的市场指数;二是历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金,会向市场平均值回归,甚至低于后者。

4.大的未必是好的

原因一是规模提高了交易成本,而且规模越大,对所持有股票的价格影响也越大,这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动;

二是为了保持基金的流动性和分散投资原则,大市值基金不得不以更小的集中度,持有更多数量的股票,而每一只持仓品种所能提供的收益也更小;

三是相对于小市值的基金,大市值基金对于流动性要求更高,因此可以选择的股票品种更加有限。

5.不要持有太多基金

没有必要持有超4-5只的股票基金,因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金,但由于股票基金的高成本,最终的收益很可能低于指数。分散持有不同风格的股票基金,也未必是个明智选择。

杰西·利弗莫尔:

1.优秀的投机家们总是在等待,总是有耐心,等待着市场证实他们的判断,要记住,在市场本身表现证实你的看法之前,不要完全相信你的判断。

2.在心理上预测行情就行了,但一定不要轻举妄动,要等待,直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号,到了那个时候,而且只有到了那个时候,你才能用你的钱去进行交易。

3.如果你在心中预测,接下来市场或者是某只股票将如何表现,其实这没有什么问题。但是在市场正真的走势确认你的想法之前,千万不要轻举妄动;

同样如果在你心里判断市场走向,这也完全没有问题,但是在市场走向符合你的判断,发出了明确的信号之前,你还是乖乖地等待吧——只有在出现了确认信号之后,你应该投入真金白银。关键价位是确认信号的核心,你必须要让行情发展到那一步再入场。

4.不管是在什么时候,我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置,只有到了这个时候,我才开始进场交易。

5.要将“入场时机,资金管理和控制情绪”原则结合起来,在通盘考虑这些通用交易原则的时候,我可以说,许多投机者离场入场都是出于冲动,很多时候他们都是一次性买入了所有持仓。这是一个危险错误。

6.等待,直到出现所有的信息都对你有利,记住采用“从宏观到微观交易”的方式。一定要有耐心。

7.当我看见一个危险信号的时候,我不跟它争执,我躲开!几天以后,如果一切看起来还不错,我就再回来。这样,我会省去很多麻烦,也会省很多钱。

8.快速认赔出场。保护自己,不受错误的决定太大的影响,最多损失10%。

9.频繁交易(每天或者每个星期操作),是失败者的玩法,不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多,但有些时候,应该缩手不动,绝不操作。

10.不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课,只看事实,了解基本面。不要把消息作为交易的依据。

顶级85句投资定律:决定你收益的不是努力和能力,而是反人性

彼得·林奇:

1.尽可能投资于股票基金

林奇是著名的选股型基金经理,他对股票的偏爱贯彻始终。

林奇给基金投资者的第一个建议就是:尽可能投资于股票基金。

2.忘掉债券基金

彼得林奇有两个理由:

理由一与法则一相同,即从资本增值的角度看,债券类资产收益远不如股票;

理由二,如果投资者青睐固定收益,那么不如直接购买债券。

因为从实践来看,债券基金的收益并不比单个债券更好,而购买债券基金,还要支付昂贵的申购费、管理费,而且持有基金的时间越长,债券基金相对债券的表现就越差。

3.按基金类型来评价基金

要找到同类型基金进行评价。弄清投资的基金属于哪一类型,有助于作出正确的投资决策。

4.忽视短期表现,选择持续性好的基金

大多数投资者是通过基金过往的表现来选择的,投资者最热衷的是研究基金过去的表现,尤其是最近一段时间的表现。

然而,在林奇看来,"这些努力都是白费的"。

5.组合投资,分散基金投资风格

建议投资者在投资基金时,也需要构建一个组合。而构建组合的基本原则就是,分散组合中基金的投资风格。

林奇认为,"随着市场和环境的变化,具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现,适用于股票的原则同样适用于共同基金"。

投资者不知道下一个大的投资机会在哪,因此对不同风格的基金进行组合是必要的。

6.如何调整基金投资组合

在往组合中增加投资时,选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换,而是通过追加资金来调整组合的配置比例。

7.适时投资行业基金

往组合中增加投资时,选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这个原理和风格调整是一致的,投资者需要做的,是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些地研究,那些已经处于衰退谷底,开始显示复苏迹象的行业是最好的选择。

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全部评论 (47)
samurai
17
08-06 19:49

都是命,认了吧[喜极而泣]

Caoricornjk
9
08-07 00:36

别人雇数学家建交易模型,再用计算机高频交易套利。散户能不成韭菜吗?

极速爆料
16
08-06 19:14

我要是有这个耐心看完,,,,

值友2106239964
4
08-07 08:31

这种经验你需要在2级市场拼杀几十年才有体会,韭菜是看不懂的

好白菜都被猪拱了
3
08-20 13:59

注:这些都不适用于中国。

KimYup
3
08-07 23:17

看完之后表示,还是敬而远之比较好。

noalone
2
08-09 20:32
Caoricornjk: 别人雇数学家建交易模型,再用计算机高频交易套利。散户能不成韭菜吗? 1

这是西医玩法,我们试试中医玩法[皱眉]

Kampo
2
08-08 13:33

光年大大的文章有必要认真读一下,但是有点长了。学会理财是给自己打工之余,合理的规划自己的金钱,同时也有利于抗风险和存钱。我个人因为没有时间看股票,会偏重一些指数型的基金,3年内的收益也还不错。

jkpacino
1
08-16 16:15

就是靠人性来赚钱的。

值友2015403860
1
08-11 22:16

能找出这么多废话真不容易。说来说去就是要便宜买,贵了卖。无比正确,但没用。

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