基金 篇八十七：汇添富文体娱乐混合测评：专注吃喝玩乐，跌幅越来越大！

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

关于文体主题的基金，我们已经测评过华安文体健康和工银文体产业，不过这两只基金都有风格漂移的嫌疑。

今天就给大家介绍一只一直专注于吃喝玩乐的文体娱乐基金-汇添富文体娱乐混合（代码：004424）。

虽然生活中的文体娱乐很美好，但今年投资这个领域却比较惨，基金经理杨瑨都在三级包里给大家道歉了：

那么这只基金表现究竟如何？

杨瑨对文体娱乐的后市又有怎样的见解？

一起看测评吧！

一、基金概况

基金在2018年中旬成立，一直由基金经理杨瑨管理，三年多的时间让基金累计涨了139.58%。

值得注意的是基金的业绩比较基准包含恒生指数收益率，意味着这只基金A股和港股都可以投。

基金在今年下半年出现了很严重的下跌（下文详细分析），基金规模也出现了明显的缩水，从二季度的15.68亿份下降到了11.70亿份。

*图片来源：天天基金网

下面就来分析一下基金的收益情况。

二、收益特征

收益展示

*数据截止至11月12日

汇添富文体娱乐混合成立以来累计上涨139.72%，远好于同时期沪深300的36.05%。

基金在2020年发力上涨，而在今年又出现了大幅回调。

今年以来汇添富文体娱乐混合跌了-14.2%，是沪深300的两倍，难怪会有那么多基民跑路了。

*数据截止至11月12日

那么基金在不同时期的表现如何呢？

牛熊成绩

*数据截止至11月10日

这里加入杨瑨管理时间更长的汇添富全球互联混合作为补充对比。

可以发现杨瑨在所有时期都战胜了沪深300！5局全胜！

汇添富文体娱乐混合在今年春节后跑输了沪深300，那么基金的跌幅到底有多大？

最大回撤（下跌）

*数据截止至11月12日

汇添富文体娱乐混合在杨瑨的管理下，最大回撤是-29.13%，发生在今年9月16日。

可以从回撤图中明显看出，基金在今年的回撤幅度名下加大，这主要也是受到港股的影响。

当前外资对港股的信心还未完全恢复，因此港股行情的修复还需要时间，基金未来也可能会继续下跌。

那么基金到底买了什么股票才会有如此拉胯的表现？

三、持仓分析

前十大重仓股分析

三季度，汇添富文体娱乐混合的调仓幅度并不算大，

重仓股新增了做小家电的JS环球生活和线上旅游龙头同程艺龙。

剔除了五粮液和做家居饰品的敏华控股。

三季报中，杨瑨很坦诚的指出了基金持仓被投资环境爆锤的情况：

• 互联网监管加强，美团、腾讯被罚；

• 八九月地方性疫情反弹，同程艺龙、中国中免这些做旅游服务的生意受影响；

• 营销宣传被监管，分众传媒受影响；

• 因恒大事件影响，房地产产业链预期悲观，牵连到做家电的JS环球生活；

• A股消费领域疲软，也连累了基金中的消费股。

可以说，基金重仓的大多数股票都处于不太友好的投资环境中，因此基金下半年的表现才会如此拉胯。

其实对比恒生指数和中概互联指数，

汇添富文体娱乐混合今年的表现算是比较中规中矩的，客观地说，杨瑨确实在努力的帮大家控制风险了：

对于未来，杨瑨依然看好精神消费领域，他认为在不出现极端政策的假设下，上述被锤的领域都会逐渐恢复常态，明年可能有更好的表现。

持股变动

杨瑨是不在乎择时的，基本都是维持高仓位运作，选好的股票就会一直拿着，不会因为行情波动而妥协。

下面我们来了解一下这位基金经理~

四、了解基金经理

杨瑨是清华大学的工程学硕士，2010年就加入了汇添富基金担任TMT行业分析师，

之后成为该行业领域研究组的组长，经过7年磨炼之后，2017年开始担任基金经理。

杨瑨的选股逻辑可以总结成5个方面：

管理层和公司治理结构，商业模式，竞争优势，基本面趋势，以及估值。

管理层和公司治理结构是杨瑨最为重视的一个方面，通过这个方面的研究可以认清公司管理层的战略和执行能力，没有远大目标的公司杨瑨是不会去选择的。

商业模式和竞争优势从券商研报和公司年报就可以挖掘出很多有用的信息，这两个方面是考察公司创造回报的能力。

基本面和估值不是杨瑨非常重视的，这两个方面有一定的关联性，如果公司的成长性一般，那么估值就必须便宜。

可以发现，杨瑨选股的5个因素中，3个都是围绕着企业本身，重仓公司他都会去实地调研，得益于汇添富的实力，杨瑨一般都能和公司一把手直接聊。

通过研究杨瑨的选股逻辑就能发现，他更加侧重公司的成长性，虽然他也会做左侧买入进行潜伏，但多数时候还是右侧交易。

那么杨瑨的选股能力究竟如何呢？我们可以用归因分析来看看他的投资能力：

首选杨瑨的选股并没有给基金创造出超额收益，反而拖了基金后腿。

而选行业和交易股票则分别为基金贡献了24.18%和77.43%的超额收益，这说明比起选股，杨瑨选赛道和追涨杀跌倒是更强一些。

对于未来，杨瑨十分看好精神消费的升级，他认为传统的衣食住行已经不能满足人们的需求，未来大家会对精神层面有更高的追求。

那么能让人更健康更漂亮更快乐的产业会更具投资价值，比如医美、宠物、高端酒、游戏等都是精神消费领域不错的方向。

最后说个大家可能不知道的，杨瑨曾经是大学舞蹈队的成员哦，确实符合他清秀高挑的外表~

总结一下

汇添富文体娱乐混合由杨瑨一直在管理，3年多的时间创造了139.58%的收益。

收港股影响，基金近期出现了最大的跌幅-29.13%，并且还有继续扩大的趋势。

TMT行业研究出身的杨瑨十分看好精神消费领域的投资，因此他选股主要围绕互联网、旅游服务、高端酒等方向。

虽然近期的行情对这些领域并不友好，但杨瑨依然看好这些领域未来的行情。

所以，同样看好精神层面的消费升级的小伙伴，可以跟着杨瑨继续走下去。

更喜欢传统文娱产业或者不看好港股短期行情的小伙伴还是再看看别的基金吧~

省钱妙计（记得收藏哦！）

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，我们是为了帮到更多人学习如何投资基金，希望每一个人都能买到心仪的基。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，大家买基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

祝大家早日发财！