基金 篇八十四：工银战略转型股票基金值得买吗？从19年就布局新能源赛道，为啥今年业绩却这么差？

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Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

今天给大家介绍一只股票型基金，来自杜洋的工银瑞信战略转移股票A（代码：000991）。

从基金名字就能看得出，这是一只以“转型升级”为投资主题的基金，而基金经理杜洋，被业界称为“尖刀班班长”，即不追热点不抱团，也能大幅跑赢市场的尖子生。

但最近3个月因为基金业绩比较差劲，在天天基金被网友骂成了筛子：

*图片来源：天天基金网

那么，杜总究竟做了什么操作，引起了基民的愤怒？

让我们一起来一探究竟！

一、基金概况

工银瑞信战略转移股票A是一只股票型基金，成立于2015年，目前的规模是46.41亿元，是一只中等规模的基金。

基姐选取了该基金2020年以来的规模份额变动情况，从最新公布的数据来看，

虽然大家都在骂，但相较于今年1季度和2季度，有人在悄咪咪加仓。

*图片来源：天天基金网

那么，这只基金究竟业绩如何？值得入手吗？让我们看下去！

二、收益特征

收益展示

*数据截止11月12日

在2020年之前，一直跟沪深300打得难舍难分，甚至还有被沪深300打哭的时刻。

但是2020年之后，这只基金迎来了高光时刻，杜洋仿佛脑袋开了光，把沪深300远远甩在屁股后面，一飞冲天，业绩蹭蹭蹭往上涨。

为啥突然冲得这么猛？原因我在后面再解释。

自成立以来，工银瑞信战略转移股票A累计收益263.4%，同期沪深300是39.98%，两者差了7倍

牛熊成绩

*数据截止11月9日

4局3胜，

成绩还是不错的，尤其是今年春节后下跌至今，沪深300跌了-16%，但是这只基金仍然跑赢大盘，获得了3.3%的收益。

值得注意的是，在19-21上涨期间，这只基金获得了250.1%的收益，彻底甩开沪深300，这只基金也随即迎来了“高光时刻”。

接着，再来看看这只基金的回撤控制情况吧。

最大回撤（下跌）

*数据截止11月12日

该基金的最大回撤出现在2015年股灾的时候，最大回撤达到-52.39%，这回撤水平有点吓人了，让基民们都吃了大面，

但是最近2年，工银瑞信战略转移股票A的跌幅相比大盘，已经变小了很多。

下面再来看看这只基金都买了些啥股票吧。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

工银瑞信战略转移股票A总股票仓位高达93.73%，前十大重仓股票占比43.56%，持仓集中度不算高，也可以看出杜洋还是以保守策略为主，做了风险分散的。

从持仓风格来看，工银瑞信战略转移股票A主要投资银行、地产和建筑装饰领域。

从数据来看，剔除了4只股票，其中2个属于煤炭个股（潞安环能和兖州煤业），因为今年煤炭涨得太疯狂了，已经处于高估区间，

另外两个是招商银行和华夏航空。

有意思的是，杜洋从2019年就已经布局新能源赛道，而且仓位稳定在40%-65%之间，所以在2020年业绩才能一飞冲天，大幅跑赢沪深300。

但是到了2020年年底的时候，杜洋彻底清掉了新能源股票，卖得太早了，以至于错过了2021年新能源板块暴涨的赚钱机会。

从去年三季度开始，杜洋开始大量买入银行、地产建筑这些低估股票，今年银行、地产板块的表现差强人意，但是就算一直跌，

杜洋也一直拿在手里，甚至还加大了持仓比例，真狠～

在基金三季报里，杜洋也解释了自己这样做的原因：

大体延续了2季度的投资风格，坚持挑选低估值行业里的好公司，因此坚决清掉了估值过高的煤炭板块，增持了被低估的板块，即银行、地产等与之相关的股票。

从中也可以看出，杜洋的头真的很铁，买了他基金的，企图让他去追热点买新能源、半导体等热点行业是不可能的了，

所以买了这只基金的，短期之内的波动回撤是难免的，要提前做好心理准备。

持股变动

可以看得出，杜洋并不在意择时的问题，股票仓位长期维持在80%以上，就算在15年股灾时也是满仓干的状态，是个狠人。

而且，这只基金的换手率并不高，从中也可以看出杜洋是一个坚定的长期主义者，选好的股票，就会长期拿着。

*图片来源：天天基金网

四、了解基金经理

杜洋担任基金经理之前，有过长达11年行业研究的历练，期间涉猎新能源、电力设备、建材、机械、环保、汽车及化工等领域，能力圈覆盖诸多产业链的中、下游，具备非常出色的研究广度。

2015年2月起任工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金基金经理，现任工银瑞信研究部副总监、能源设施研究团队负责人。

*图片来源：工银瑞信官网

作为一名长跑老将，杜洋慢慢的也形成了自己的研究框架：

1. 兼顾“宏观与选股”，

“自上而下+自下而上”复合型选手，通过跟踪宏观经济指标，避免让组合同当前所处周期相冲突，然后在行业合理估值范围内，选取盈利能力高的公司。

2. 杜洋坚持长期主义，

不喜欢追热点，用自己的话说便是“将80%的精力放在20%的领域之中，聚焦自己的核心能力圈”，几乎完全绕开主流基金经理眼中的“好赛道”，无论是去年的，还是今年的新能源，一个都不追。

从自去年四季度起，他大举增持了低估值且回归确定性强的金融、地产及建筑行业的价值蓝筹，并一直持有至今。

3. 杜洋擅长风格切换，

工银瑞信战略转型近5年来有过两次重大的风格切换：

第一次是2016年从小盘切到大盘，第二次是2018年从大盘切到小盘，背后依据的都是杜洋独特的风格切换能力。

总之，杜洋既基于长期逻辑做投资决策，也会根据市场变化对组合进行动态调整，对于自己深度研究精选出来的股票很有信心，践行长期投资的理念。

在基金三季报里面，杜洋再一次坚持了二季度延续的投资看法，我们详细看看他说了啥

总结一下

工银瑞信战略转型股票A为少数不抄作业依然业绩优异的基金。

成立以来累计涨了248.8%，成立6年多以来，一直由杜洋管理，以前的表现跟大盘不相上下，去年靠着重仓新能源赛道，业绩冲得特别猛。

但是去年三季报更新时，杜洋已经清掉了新能源板块，以至于错过了今年新能源暴涨的行情，业绩相对来说并不算特别突出。

并且还买了今年有点难顶的地产板块，难怪很多基民失望。

但周四地产还领涨了6个点，让那这买了地产的基季经理扬眉吐气了一波。

如果你看好“银行+地产板块”估值回归的投资机会，那么跟随杜洋应该会有不错的收获。

值得注意的是，虽然在杜洋的管理下基金涨的很猛，不过跌起来也不留情面，最大跌幅高达-52.59%。

省钱妙计（记得收藏哦！）

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目前而言，在支付宝和天天基金申购该基金的费用较低。

友情提醒：投资有风险，买入需谨慎，用闲钱理财，才不会坏了心态。

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！