基金 篇一百一十二：南方香港成长混合还能持有么？港股的机会来了？看看这只基如何！

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

今天给大家换换口味，介绍一只与众不同的基金-南方香港成长混合（代码：001691）。

从名字就能看得出，基金主要投资的是港股。

今年以来，港股成了投资价值的洼地，除了专业投资者的南下资金源源不断流向港股，国内的公募基金也开始纷纷布局港股市场。

比如张坤管理的易方达优质精选混合（原名易方达中小盘混合）在改名之后也顺便将投资范围扩大到可投港股。

说到港股就绕不开腾讯、阿里、美团等互联网巨头，但这只基金却不怎么在乎这些！

基金经理想靠什么赚钱？

我们一起来一探究竟！

一、基金概况

*数据截止11月2日

南方香港成长混合是一只QDII基金，中文全称是合格境内机构投资者。

这类基金可投资境外资产，但由于外汇结算的影响，申购赎回、净值更新需要的时间更长，比如南方香港成长混合的申赎都要T+2，大家不要急哦~

基金成立于2015年，目前的规模是33.13亿元，是一只中等规模的基金。

基金成立来的规模一直不大，尤其前两年香港历史问题，让这只基金的规模一度缩减到不足5000万元，距离清盘岌岌可危。

*图片来源：天天基金网

熬过那段艰难的时期之后，港股低洼价值的属性凸显，在今年年初基金规模从不足9亿元一下子猛涨到35.43亿元！

现任基金经理王士聪也是去年才上任，在他的管理下基金表现发生了什么变化呢？

二、收益特征

收益展示

*数据截止11月4日

南方香港成长混合成立6年以来一共涨了84.4%，差不多是同时期沪深300的2倍。

基金成立的前4年一直都跑输沪深300，一直到2020年才逐渐有所起色。

可以说王士聪以一己之力托起了基金的收益。

在他管理期间基金涨了31.66%，相当于一年的时间创造了基金总收益的一半左右！

不过今年以来基金的表现就不如沪深300了，跌幅差不多是沪深300的3倍了！

*数据截止11月4日

牛熊成绩

*数据截止11月2日

1胜1负，因为王士聪任职时间很短，所以可以对比的时期也不多。

基金表现可以用去年涨的有多爽，今年跌的就有多惨来形容。

还是来看看基金的回撤控制情况吧。

最大回撤（下跌）

*数据截止11月4日

王士聪不仅让基金创造了最大的涨幅，也在管理期间造成了基金最大的亏损，基金最多亏了-36.57%，就发生在数据更新的最新日期，未来还可能继续加大下跌幅度！

其实从王士聪管理以来，基金的波动一直都和沪深300差不多，到了今年下半年基金的回撤彻底绷不住了，这段时间基民们都吃了大面。

下面来看看基金都买了些啥股票吧。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

从持仓风格来看，南方香港成长混合主要投资消费、医疗和职业教育领域。

在基金中报里，王士聪也解释了自己的投资方向：

既不抄底，也不买过多的龙头，买港股应该侧重配置中国新经济公司。

新经济，就是更符合中国未来发展方向的经济领域，比如数字经济、共享经济等都属于新经济的范畴。

王士聪在新经济的领域更加看好互联网科技、医药、消费等行业，因此我们在基金重仓股看到了腾讯、李宁、安踏、海伦司、海吉亚医疗、科济药业等。

值得注意的是王士聪还买了一些职业教育股票-中教控股和新高教集团，在今年二季度以来“双减”政策不断加强的环境下，曾经十分吸金的教培行业被压到谷底。

政策这边压住了课外辅导，那边又鼓励职业教育蓬勃发展，因此王士聪选的这两只职业教育股票在二季度表现都不错，被他抓到了当时的风口。

不过三季度两只出现了大幅下跌，基金也因此受到拖累。

持股变动

可以看得出，王士聪并不在意择时的问题，王士聪也表示自己对股票基本面有一定的信心，践行长期投资的理念。

因此，基金换手率也处于一个相对适中的位置：

也正是一直都高仓位运作，导致基金的波动非常剧烈，尤其是三季度持仓股都出现长时间下跌的情况，基金难以止跌。

四、了解基金经理

南方香港成长混合目前由王士聪和熊潇雅共同管理，因为王士聪管理的时间更长，所以我们主要了解他的情况。

王士聪是美国布兰迪斯大学国际经济与金融学硕士，也是特许金融分析师（CFA）持证人。

2016年王士聪毕业之后就通过校招进入了南方基金，任国际业务部研究员。

可以说王士聪从学生时代到毕业工作，一直都在钻研海外的投资业务，主要研究消费、医药、TMT方向，这给他管理南方香港成长混合打下了坚实的基础。

港股经历了长时间大跌之后，人人都知道现在估值很低，但不是所有人都明白港股的真正价值。

对于港股，王士聪有十分独到的见解，他认为港股的价值并不是低估值，而是港股拥有众多中国新经济的资产。

比如上文分析基金持仓时提到的消费、医疗、职业教育等。

除此之外，王士聪对于港股也比较乐观，比如中概股回归浪潮，会带来很多打新和长期投资的机会。

而且中国是最早走出疫情泥潭的，经济基本面好于其他国家，因此香港市场就有了中国带来的强劲基本面支撑。

叠加香港市场囊括了世界上众多以长线投资为主的机构投资者，货币政策的影响尤为重要，而目前全球依然处于货币宽松的环境中，进一步提升了港股的投资价值。

王士聪的投资框架也比较独特，他自己称之为基本面右侧交易。

也就是王士聪会在公司基本面发生实质性的转变之后，再进行买入，反应在股价上的往往是偏左侧交易。

不过他也不会放过已经处于长期增长的公司，只要公司的基本面依然向好，即便股价已经涨起来了他依然敢于买入，这在股价上反映出来的又是右侧交易了。

虽然王士聪入行的时间不算长，不过他自己也形成了一个研究框架：

1、熟悉和掌握传统的基础研究方法，如公司调研、公司估值模型构建等，在此基础上再引进深度专家访谈、多维数据库建设等新型研究方法；

2、通过各个细分子行业和公司的深度研究，争取在商业模式方面达到超越市场水平的理解；

3、扩大人脉圈，通过结识更高水平的伙伴来了解自身的不足，从而进行更有针对性的提升，让自己的投资生涯从一开始就走在正确的道路上。

总之，王士聪是个十分注重公司基本面的基金经理，对于自己深度研究精选出来的股票有信心，践行长期投资的理念。

王士聪绝对是个写文章的小能手，三季报足足写了六千多字！

总结一下

南方香港成长混合成立以来累计涨了86.3%，而王士聪管理一年左右的时间就创造了其中的31.66%！

虽然在王士聪的管理下基金涨的很猛，不过跌起来也不留情面，创造出了基金经理以来的最大跌幅-35.91%，而且还可能继续往下跌！

王士聪任职基金经理的时间不长，但他对于海外投资的理解十分深厚，对于香港市场的投资也有着独到的见解。

如果你也看好港股的投资机会，那么跟随王士聪应该会有不错的收获，不过代价是承受较高的净值波动。

如果你看好的只是海外上市的互联网企业，那么还是不要选王士聪管理的基金了，他选择的是更偏向于反映中国新经济领域的股票，互联网行业所占的比重不会特别高，也许中概互联更适合你~

最后再提醒大家一下，南方香港成长混合因为投资海外资产的缘故，涉及到换汇问题，因此申赎时间是T+2，大家要做好资金规划哈！

友情提醒：投资有风险，买入需谨慎，用闲钱理财，才不会坏了心态。

平时没空常看基金，怕买入后有什么情况没办法及时发现？

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！