98期：投资就像养孩子 | 基金定投实盘周报 #20211218

一周说说：

再过10来天，2021年就要过去了。

或许在今年初，很多小伙伴还抱有“雄心壮志”，觉得今年要继续高歌猛进，再多赚那么一点。

我虽然对今年的预期并不是很高。但是到了今天，我觉得结果还是有一点“大跌眼镜”的。不过“大失所望”倒也谈不上。

早在2019年9月，也就是我开始了这个计划，进行第二次定投的时候，我就在文章里写过：

很多人只知道2020年市场涨得好，涨得快，但是不知道，其实2019年年初和年尾，也是涨得挺快的。

快速上涨的市场大家都喜欢，但前提是你要有足够的持仓积累。不然，上涨与你何干呢？

对于定投来说，必须经历“熊市”，买到足够便宜的筹码，才有以后获利退出的基本积累。

定投者不喜欢快涨大涨，这样于积累不利。

如果一年的投资收益预期就是10%几，一个月就涨6%多，是会有一点担心和害怕的。

当然，我也明白，任何一个投资者，开始投资，都是抱有盈利目的的。

不过，这并不冲突。

你必须先经历熊市，承受一段时间的账户浮亏，买到便宜的筹码，之后才会赚钱。

所以，这是一个过程。

区别只是你是早一点经历，还是晚一点经历。

当然啦，能够坚持走过来的人似乎并不多。

在我开始接触“定投”这个概念的时候，经常看到有人说，如果方法如此简单，岂不是人人赚钱？

不过，你看，我们并不需要为这个问题而烦恼，只需要经历一次较大幅度的下跌，很多聪明人就已经跑光了。

下跌总是能够创造很好的投资机会，不过这样的机会往往只有少数人能够把握住。

我最近很多精力在写另一个关于孩子学习方面的号。

我想，在孩子成长成才的路上，也会有暂时的落后和不顺利。不过我们每一个父母，都始终坚信自己孩子不比别人差在哪里。始终相信他、鼓励他、陪伴他，给他时间和空间，做他坚实的后盾，他总会迎头赶上来。

十年树木，百年树人，颇为不易。投资，也是这样。

投资收益记录：

数据来源：且慢小账本个人记录“预期”这条虚线是定投于一个16%年化产品的拟合趋势线

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：-3.73%

中证白酒（399997）： -3.98%

医药100（000978）：-2.37%

中概互联（513050）：-4.4%

深证红利（399324）：-2.55%

中证银行（ 399986）：-1.94%

恒生指数（HKHSI）：-3.35%

纳斯达克100（NDX）：-3.25%

标普500（INX）：-1.94%

德国 30（513030）：+0.26%

本周各指数简析：

1）中证消费、中证白酒

消费、白酒本周跌幅不小，各接近4%的样子，在组合指数中仅次于中概。

消费、白酒在今年8月见阶段底部以来，出现较大幅度的反弹，消费最大反弹接近30%，白酒则高达37%，中证白酒年初以来一度翻红。

目前消费和白酒指数的PE均在50倍附近。

近两三年，因为茅台的市场售价一直居高不下，在1000～2000价格带出现真空，其它高端和次高端品牌，要么提高原来高端产品线的售价，要么推出新的子品牌来抢占这个价格带。全行业的营收、利润等主要指标均得到一定程度的提振。

过去两年涨幅较大的板块，在今年普遍下跌的情况下，消费和白酒估值并没有大幅下跌。这主要与市场对茅台的涨价预期有关，尤其是茅台今年新任董事长甫一到任，就提出了要让茅台市场价格反映其价值，给市场极大的想象空间。

有人据此认为，茅台如果出现提价，其真实市盈率大概在30倍左右，甚至有认为是20倍的。

我不知道茅台何时会提价。但是这个事例再一次提醒我们，单一只看市盈率不太靠得住，企业的利润存在较大的上下浮动的空间。当然，不看这个指标也是万万不行的。

2）医药100

医药100周跌2.37%，300医药周跌3.74%，依然是头部大市值公司跌得比较多。

本周医药的下跌，CRO和创新药板块是主因，药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英等均出现较大跌幅。有消息认为这些企业可能会被某国拉黑，而境外业务在他们的业务结构中占比较高。

上半年，在医药板块总体下跌的大背景下，CXO因为高成长性而成为板块中的避风港，当然估值也是一直高高在上的。所以这样的板块，出现一些消息的时候会比较灵敏，也是很正常的。

总体上，医药目前维持在2份定投的位置，我认为是合适的，当前的估值水平略低于10年来的平均值。

3）深证红利

深红利周跌2.55%，在本月初大幅反弹10%左右后，出现小幅的回撤。

当前深红利处于1倍与2倍定投纠缠的阶段，属于涨一点就1份，跌一点就2份的一个状态。本月的方案因为8日白天大涨而临时调整为1份。

本周深红利的主要权重是普跌的。白酒、家电、银行、地产等龙头均出现2%～4%左右的调整。

今年深红利权重跌得最惨的还是格力，尽管这个月还没有结束，不过月线已经是9个月收阴，距离最高点的跌幅一度达到了49%。

4）中概互联

中概互联周跌4.4%，周线再次收出新低。目前价格已经与2020年3月底部时相当，而估值大约打了6.5～7折的样子。

原本很多人以为8月以来的走势有筑底的迹象，但是本月初关于中概股可能要从美股退市的消息，使得中概互联再创新低。

如果站在去年下半年或今年上半年，说给你一次机会，可以以2020年3月的价格再次买到中概互联，我想99%的人都会说愿意。而如今真跌下来，再次来到这儿时，我看到的是风声鹤唳。

……

上个月被要求在App更新前接受检测的腾讯，有九款产品通过检测，正逐步恢复更新，包括QQ音乐、企业微信等。当时一些媒体一度使用了“下架”等字眼，这便是越跌越有鬼故事。

腾讯本周的跌幅达到5.48%，跌破了过去4个月来的低点，有很大可能要继续试探8月的阶段底部，当前腾讯的PE-TTM为18.15倍。

5）纳指100、标普500

美股本周也出现较大幅度的下跌，纳指100周跌3.25%，标普500周跌1.94%。

美国目前面临较大的通胀压力，当前的通胀水平约为6.8%，创近40年来历史新高。因此市场对于当下的政策关注比较密切，这将对股市、债市造成直接的影响。

市场普遍认为，明年美国将会有至少两次加息。无风险利率是一切风险资产定价的锚，而加息将会削弱风险资产的回报吸引力。所以，在去年3月后猛涨了近两年的美股，明年将会是重要的一个时点。

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