基金 篇二百二十七：交银新回报灵活配置混合A现在值得买入吗？

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

最近我们给大家介绍了不少固收+基金，今天再来一只：来自交银基金的交银新回报（519752）。

对于固收+基金来说，收益平稳增长是常规操作。

而在这只基金的评论区里，有基民抱怨股市反弹，交银新回报却0收益：

那么交银新回报赚钱能力究竟怎么样，未来值不值得买？

我们来仔细分析一下！

一、基金概况

交银新回报成立于2015年，现任基金经理王艺伟在2020年才管理这只基金。

在王艺伟管理期间，基金的规模一直在增加，去年四季度规模达到了37.64亿，相较于她刚参加管理工作的2020年三季度，基金规模涨了27亿左右。

图源：天天基金

图源：天天基金

是王艺伟让基金收益越来越好了吗？我们来看看基金的收益情况！

二、收益特征

收益展示

交银新回报成立近7年的时间里累计上涨了57.29%，王艺伟管理了一年半的时间基金涨了16.45%，她赚钱的能力还是OK的。

而且，基金的收益曲线一直都是平稳向上的，在过去的这几年里任何时间买入都能赚到钱，这也是固收+基金的好处：无需考虑择时。

王艺伟更厉害的地方，是让基金净值在股市震荡下行的行情里，还能稳健增长，她管理期间，基金收益跑赢大盘21个点。

即便是和更符合基金资产配置的股一债九（10%的股票+90%的债券）收益率对比，交银新回报也完全不怂，同时期跑赢股一债九9个点！

最大回撤（下跌）

王艺伟管理期间，交银新回报的最大回撤仅为-2.09%，发生在去年春节后的恐慌行情中，其余时间基金的回撤都控制在2%以内，将“稳”这个属性发挥得淋漓尽致！

三、持仓分析

先来看看占大头的债券部分：

债券持仓分析

去年四季度，王艺伟买了不少中短久期的高等级信用债和少量的金融债，整体风格还是偏稳健。

根据收益归因来分析，交银新回报主要还是依靠债券票息来赚钱，久期切换和券种选择暂时还没能帮助基金获得超额收益。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

数据来源：cnhbstock基金研究平台

再来看看股票持仓情况：

前十大重仓股分析

去年四季度交银新回报的股票仓位13.73%，重仓股占比只有5.4%，持股集中度较低。

调仓方面，王艺伟对基金重仓股的调整力度还是很大的，换了8只重仓股。

四季度王艺伟加仓了一些银行、建材、建筑等逆周期低估值的股票，还买了点之前没怎么涨的成长股，比如创业慧康和恒生电子，整体的持仓行业比较均衡。

整体而言，王艺伟买股票倾向于选择确定性高的行业和个股，买债券也是选择高信用的信用债，整体的持仓风格非常稳健！

四、了解基金经理

王艺伟是北京大学经济学硕士，吉林大学经济学学士、理学学士，妥妥的科班出身。

加入交银基金之前，王艺伟在光大证券研究所做了两年的宏观分析师，为她以后做债券投资打下了基础。

2014年王艺伟加入交银基金，曾任研究员、研究部助理总经理，现任固定收益部基金经理。

王艺伟的投资框架是通过总量分析，判别优质资产。

具体可以分成3个步骤：

1、王艺伟首先通过宏观研究（如市场流动性和未来经济增长趋势等），弄清楚股票和债券谁更值得买，从而配置好股债之间的比例和债券久期。

2、王艺伟会通过市场风格的研判和中观行业之间的比较，选择出比较有投资价值的行业，她也会做适度的行业分散。

3、在具体选股上，王艺伟会通过自下而上的方式先选出有长期投资价值的个股，然后再和上面选出来的行业做匹配，最终选择属于优质行业里的优质个股。

王艺伟整体的投资风格还是把安全放在首位，她选择的股票和债券都会有较高的确定性，很适合那些稳健型的投资者。

再来看看王艺伟的投资观点吧：

总结一下

交银新回报在王艺伟管理的一年多时间里累计赚了16.45%，对于固收+基金而言算是不错的成绩。

尤其是基金的波动很低，王艺伟上任至今，基金的最大跌幅仅为2.09%，给人满满的安全感。

所以，如果你想找一只波动小收益也还不错的固收+基金，交银新回报就是个不错的选择。

不过这只基金也有一些风险要给大家提个醒：

1、王艺伟管理的基金数量过多，而且股债投资都要兼顾，这对她的精力是个很大的考验；

2、王艺伟单独管理基金的时间很短，还没有经历过牛熊的考验；

3、基金以股票和可转债仓位来实现进攻，以利率债和信用债仓位来平抑波动，既要分析宏观经济，又要跟踪行业和个股，股市、债市兼顾，做好大类资产配置的同时也要及时在各类品种内部进行调换仓，实现稳中有涨的走势其实难度很大。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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