基金· 篇四：易方达安心回报债券，总规模1448亿的张清华带队，超额收益500%+！

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

大家催了很久的债券基金测评，终于来了！

有请债券大佬张清华登场！

张清华可是总管理规模达1448亿，全市场No.1的大人物！

不会有人看到管理规模以为我说的是张坤吧！，张清华可比张坤要多100亿+的规模呢！

来看看网友对张清华的易方达安心回报债券A（代码：110027）的评价：

*图片仅为网友观点，不代表本账号

从网友的评论不难看出对他的喜爱，那债券基金就真的安全吗，风险就低了吗？

当然不是！

这里面风险可大着呢，基姐带你深入看看！

一、基金概况

易方达安心回报债券A，2011年6月就成立了，

不过成立初期并非张清华管理，张清华是在2013年12月才开始管理，管理至今7年~

易方达安心回报债券A是个债券基金，属于中风险！

为啥债基是中风险呢，因为易方达安心回报债券A有80%的债券和20%的股票！

只要有股票，那就不会是低风险！

二、收益特征

收益展示

因为易方达安心回报债券A中含有20%左右的股票，所以我没有用中债指数来对比，而采用中债指数80%+中证800*20%（我愿称之为股二债八指数）的曲线来对比。

可以看到，张清华进场前业绩平平无奇，但张清华接手后，简直是飞一样的感觉。

张清华接手到现在的总收益率233%，也就是短短7年就翻了2倍，如果当初买它个1亿（小目标），现在就是3亿了！

而同期股二债八指数的总收益是62.2%！

什么？你觉得7年翻2倍太少了？

朋友们，这是债基，不是纯纯的股票基金，收益肯定不能跟股票基金比啦！

债基比股票基金风险更小，不用承担很大波动却能带来安心回报，如同这只基的名字，求的就是稳！

既然说到稳，那来看看回撤~

最大回撤（下跌）

张清华管理易方达安心回报债券A以来，最大回撤是-15.38%，

上图跟沪深300比，能看到明显的胜利。

觉得易方达安心回报债券A有债，更稳定，跟沪深300比，对沪深300来说不公平？

那基姐告诉你，就算只有20%的股票仓位，易方达安心回报债券A的收益依然不逊沪深300！来看看！

牛熊成绩

因为易方达安心回报债券A中也有股票，所以我把沪深300也放进来给大家看看：

易方达安心回报债券A中含有20%左右的股票，所以算收益的话，只要它的收益率超过同期沪深300的20%就算赢。

通过几轮牛熊周期的对比，

跟股二债八指数的较量中，7局5胜！

跟沪深300的较量中，全胜！

值得注意的有两局：

①15年牛市这波，凭借着20%的股票仓位，易方达安心回报债券A跑出了122.79%的成绩，而同期沪深300跑了138.97%，相差仅16%~

②19-21年，易方达安心回报债券A跑出了45.39%的成绩，而同期沪深300成绩是91.27%，易方达安心回报债券用20%的仓位跑出沪深300一半的成绩，着实牛逼！

股票买得少，却能跟涨又抗跌，张清华的选股能力堪称一绝，来看看他都买了些什么：

三、持仓分析

前十重仓股分析

来看下前十重仓股的行业分布情况：

根据上图显示，医药是一直都有的，基础化工也总是拥有姓名。

而新能源主要是在19年第3季度开始布局，到20年第3季度，新能源的占比明显增加，并一直维持30%以上的占比，完美吃到了最近新能源暴涨的这波红利。

但光这样说还看不出他个股和行业能力有多强，有请能力照妖镜“超额收益”选手登场

行业配置收益就是行业选择带来的超额收益；

证券选择收益就是个股带来的超额收益；

交互收益可简单理解为短线操作带来的超额收益。

*超额收益：比大盘多出来的收益

不管是行业选择、个股选择还是短线交易，张清华都创造了非常高的超额收益，从他任职以来一共创造了586.74%的超额收益！

超额收益就是我们常说的阿尔法，这是评估一个基金经理是否真的牛逼的重要指标！

能在7年的任职时间里创造如此高的超额收益，不愧是坐拥全市场规模最大的基金经理，群众的眼睛非常雪亮。

*风险提示：人家选个股能力好那是人家啥都懂本事好，咱不能乱抄作业哈，以免亏得底裤都没了！

看完前十重仓股的情况，别忘了这可是个债券基金。

股票基金仅占全部持仓的20%！（才20%就这么强了）

剩下债券的占比如上图，债券才是这个基金的老大哥。

来看看债券的分析。

债券持仓分析

可转债

可以看到，

可转债在债券的总占比中非常高！跟整个债券的占比走势差不多！

（可转债：如果债券是王，那我就是王的女人！）

那为啥12-15年中间有一段债券突破了100%到了180%左右呢，这是因为张清华在那时加了杠杆（就是借钱投的意思）。

当然了，大家不用看借钱投就慌，加杠杆在投资中是很常见的。

来看看张清华都买哪些可转债：

这是张清华前十大重仓可转债，但我们可以看到，从2020年第2季度到现在单个可转债最高也就占比到9.43%。

21年第1季度，最高的一只可转债占比5.06%，而像图中排名第10的九州转债都低到0.67%去了。

所以，可转债虽多，但张清华也没搞昏了头，而是分散在多个可转债中，要知道可转债可以T+0（当天买卖）交易，波动起来，那跟股票比是有过之而无不及。

其他债

除了可转债，还会有其他债如企业债、国债等等。

主要的配置如下图：

除了央行票据，其他都多少有一些，其中可转债跟企业债的占比是最多的。

那这些债的收益如何呢？

债的收益

债的收益可以分为三个大的部分：

①收入效应，这部分是指买入债券获得的总利息收入。

②国债久期效应，这可是个非常复杂的东西，涉及到长债短债的切换，简单理解就是在债券市场中追涨杀跌带来的收益。

跟股票市场中追涨杀跌一个理，但这个可比股票市场难多了，债券市场看的是宏观经济，反正大家只要知道，这部分能是正的非常了不得，大部分做债的基金经理，这一块都是负的。

③信用利差效应和券种选择效应，这一块就跟平常基姐跟大家讲的个股选择能力一个理，只不过这里选的不是股，而是债。

所以总结说债的收益=利息+博弈收益+看债能力收益~

如果你还是不太能理解上面的东西，没关系，因为这玩意本来就很难，不然为什么投资圈中会有债基大佬比股票大佬高一等的鄙视链呢~

大家只要知道一点，光是国债久期效应这玩意能做出正收益的，就是投资圈中的人上人即可。

既然张清华这么厉害，不深入了解一下怎么行呢~

四、了解基金经理

张清华，毕业于清华大学物理学硕士。

这名字起得真好，完美当了一波预言家！（基姐似乎掌握了未来孩子的成功密码）

还有这读的物理学，之前网上不就有段子说，最难不过物理学，学物理的都秃头~

来看看张清华的头：

看看这浓密的秀发，清华大佬，是不是上学的时候轻轻松松就能学会不怎么费脑子，所以秀发依然在！

别看张清华从业时间只有7年，人家从做投资行业到现在也有10年+，还具备十余年的年金管理经验，现任易方达基金副总裁（混合资产投资总监）！

说到他擅长的领域，只能用“他都行”来描述。

上面基姐不是说了投资圈的鄙视链吗，债券大佬→玩股票的，因为债券做得好的，一定做得好股票，而股票做得好的，却不一定做得好债券。

所以像张清华这样的大佬，做债券能做出年化16.49%的收益，真·如鱼得水的，做股票自然也不用多说，前面牛熊对比那里我讲得很清楚了~

至于张清华的投资理念，他始终坚持研究创造价值、坚信周期与均值回归，对买入公司了解得很透彻，把握得很精准，能够在滴酒不沾的情况下，照样跑出非常优秀的成绩。

张清华采用的是自上而下的投资体系，能更好把握周期的轮动。他会对宏观的市场环境做出判断，掌握市场、经济当下的趋势后，基于经济周期情况来做具体投资策略，偏好优质行业，更看重长远的趋势。

张清华认为，投资核心就是做好大类资产配置，以此来创造组合的超额收益。

长期来看，股票板块有风格轮动，股债资产也存在一定的跷跷板效应。

张清华除了采用自上而下的投资策略，同时也会兼顾自下而上的策略来挑选投资标的，他认为，市场是不断变化的。

因此，张清华会基于历史实施的回溯测算，战略性制定债券和股票资产的投资比例，不同时期会调整债券品种的配置。

说了这么多，咱们也来看看张清华在一季报中跟我们说了什么：

五、基金公司分析

易方达安心回报债券A是易方达基金管理有限公司旗下的基金，

该公司于2001年成立，注册资本1.3亿，管理基金规模14218.02亿，基金数量达384个，任职经理共60人，是很老牌的基金公司了。

获奖无数，战果累累，真是又老又香啊~

来看看公司旗下的基金都有多秀：

*图中出现的基金经理有张坤、张清华、萧楠、付浩、张胜记、冯波、胡剑、王晓晨

百亿基金规模的有很多只，公司人才济济，优秀的基金经理太多了，除了张清华外，还有咱们都知道的网红基金经理张坤，还有萧楠、冯波、胡剑等。

基姐还专门去查了下这公司背后的股东，来看看股权穿透图：

可以看到好几个股东背后的实际控股人都是广东省人民政府，

而盈峰背后的何剑锋更是美的集团董事长何享健独子，美的集团股东之一，

美的+政府，这公司稳如泰山~

So，总体看下来就会发现，公司也很屌，牛逼的人也很多，非常靠谱就是了！

总结一下

公司牛逼，张清华自己也牛逼。

易方达安心回报债券A是张清华的代表作，管理7年，创造了236%的累计收益，

但看能力主要看超额收益，张清华管理易方达安心回报债券A创造了586.74%的超额收益！

当然了，既然是有股票的基金，还是要承担一些回撤的，易方达安心回报债券A的最大回撤是-15.38%，我是觉得完全可接受的~

总而言之，创造收益的能力很牛逼，做债能力一绝，债券主要就是稳，但张清华管理的易方达安心回报债券A可以给你带来稳的同时，让你享受到收益飞奔的感觉。

易方达安心回报债券，确实能带来安心的回报。

友情提醒：投资有风险，买入需谨慎，用闲钱理财，才不会坏了心态。

平时没空常看基金，怕买入后有什么情况没办法及时发现？

关注我，基金异动第一时间就了解！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！