发车！基金定投实盘第40期，2022年11月分析与买入

2022年11月买卖

100万版本买入：

中证消费（000248）：450元

中证白酒（161725）：450元

医药100（001550）：450元

300医药（001344）：900元

恒生互联（013171）：1800元

深证红利（481012）：1350元

纳指100（270042）：450元

标普500（050025）：450元

中证银行（240019）：900元

恒生指数（000071）：900元

由于组合中的债基部分已经耗尽，如果想维持每月固定金额不变，可以参考“经调整后”的金额，即可维持平时每月的固定金额投入。我自己也将按照每月固定金额3000元的以下方案来买。

医药100（001550）：450元

300医药（001344）：450元

恒生互联（013171）：900元

深证红利（481012）：450元

中证银行（240019）：300元

恒生指数（000071）：450元

合计：

本期买入金额：3000元

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢（下方有注册方式）、蛋卷基金。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，10日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以10年目标100万为示例，每月固定投入金额3000元。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

当下主要消费的PE显示是36倍，经调整后约为27倍左右。中证白酒29倍。两个指数终于进入定投区间，不过经调整后暂时仍然不买入。主要还是把钱用来买那些更低估更值得购买的。

本组合开始于2019年8月，当时的估值就在33倍左右，当时我把买入标准定为30倍左右，所以三年多来白酒买得非常少。2020年4月以后，白酒PE一直较高，直到本月才又回来。

近一个月以来，头部白酒——那些曾经抱团最为严重的几支股票，也终于有了松动，出现了较大幅度的下跌。

在白酒的前5大权重中，茅台、老窖、洋河的跌幅均超过了两位数，贵州茅台的PE也已经跌至30倍。

值得注意的是，因为过往两年白酒的利润上升得比较快，本身基数比较高，这种状态在任何行业都是不可持续的。尤其是除了茅台、五粮液以外的其它千元价格带玩家。所以这个跌势一旦出现，恐怕不是几个月就能扭转的。即使是非常看好白酒，也要注意控制自己的买入节奏。

2. 医药100、300医药

各买入450元

医药近期的势头很不错。自10月12日以来，医药100已经上涨了18.6%，300医药也上涨了10.28%。

近一段时间300医药相对跑输医药100，也可能是因为300医药权重的市值相对较大，外资原来持有的比较多。

2020年和2021年医药的业绩基数较高，这个因素到目前为止已经基本得到释放。集采在几年之后，也趋于稳定，不再是大幅降价。创新药很可能在下一个周期冒出一些实质性的成果。加上1962年出生的男性也即将从今年开始退休，即老龄人口在未来15年中将会出现较大的增幅。

这些是医药板块短、中、长期向好的基础。

短期走势，医药很可能已经走过了最坏的时候，策略上可以偏中性甚至积极一点。

3. 深证红利

买入450元

从估值角度看深证红利，目前PE 16.27，主要还是因为养殖业的亏损导致目前PE失真偏高。PB 1.71，处在6.48%百分位，目前已经是明显低于2016年初和2018年底的水平。之前的低点是2014年5月的1.54 PB，10月31日已经来到了1.6，相信也应该是底部位置了。

不过指数的估值也需要考虑到权重股更换的事实。比如当下的深红利中白酒的比重明显比之前要高，而白酒的估值水平本身要略微高一些。

以万科、格力、宁波银行为代表的地产相关产业链，从目前来看，应该不会再出现大幅的下跌，比如调整得比较早的万科和格力，在当前价格水平已经横盘了一年左右。而以五粮液、老窖、洋河为代表的白酒，主要就是老窖目前跌得少一点，可能问题也不会特别大。

总体而言，我认为10月31日深红利的阶段新低7401点，大概率就是本轮底部区域了，向下空间非常有限。

正常情况下，目前深红利已经来到3倍区间，经调整后买入450元。

4. 中概互联

买入900元

中概互联目前仍然在4倍区，调整后买入900元。

目前阿里的市盈率为28.94倍，市净率仅1.27；腾讯市盈率10.52倍，市净率2.82。从估值角度来说，已经完全不像是以前高高在上的互联网行业了。

本次的大跌，极大地刷新了中概股估值的历史下限，这会让参考估值定投或买入的人比较受伤。以中概互联50这个指数的历史PB估值数据来说，此前的最低值大约为4.35倍，而眼下只有2.15，最低时仅为1.82，相当于估值又腰斩了一次。

这一波中概的下跌，应该说跟外资的出逃有很大关系。因为中概主要上市地是美国和香港，受到全球尤其是美国的利率水平、股市趋势等等关系会比较大。

这一轮的下跌，海外Kweb指数也刷新了低点和极值数据，从最高的97.8到最低的17.22， 最大跌幅达到82.4%，已经回到了10年前的价格。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有

美股目前也是已经进入到了定投区间的，如果资金充足，买入1份也是可以的。不过本组合目前就没有多余的金额可以分配给他们了，希望明年有更好的机会，也有额外的资金可以腾出来买。

6. 中证银行

买入300元

银行目前这一波的PB已经来到0.49，这真的是破产价。

刚刚过去的三季报，42家上市银行中，净利润增幅达到两位数的有20家，更是有4家银行增速超过30%。负增长的仅3家。

定投银行2年多来，目前-12%左右，相当于场内ETF的成本大约在1.08，这个亏损幅度应该说不是很大。

7. 恒生指数

买入450元

恒生从9月以来太惨了，目前的PB也仅0.81。需要注意的是2020年3月恒生PB的底部都有0.84，而现在加入了这么多的互联网，估值甚至反而更低了，可以想象这是得多低。10月31日甚至到过0.72。

恒生受国际市场的影响比较大，毕竟是完全的自由市场，买卖双方定价，这很公平。

至于恒生为什么低，还有没有得救，这不是我们需要操心的事情，自有人比我们更关心这个问题。

组合内指数2022年内涨跌幅：

组合收益分析

且慢小账本（小程序）记录：

太惨了……

我平时几乎没什么时间看盘，周末写周报时一般也不怎么看估值数据。今天这文章写下来，才知道10月31日有多惨。

银行、恒生、中概这几个的估值数据所能达到的下限真是没想到。深红利也接近10年底部估值了。唯一看到点希望的是医药目前似乎摆脱困境的概率会比较大一点。

有时候我写文章心情也会比较矛盾。

一方面呢，跌得这么惨烈，大家账户有不同程度的亏损，你要说非常开心吧，肯定有些朋友是不高兴的。

但是另一方面呢，本组合是一个定投为主的组合，定投确实是一个更需要熊市的策略，熊市越惨烈，时间越长，对于定投来说越好。所以按理来说，跌得越惨我应该越开心。

所以有时候文章就会写得比较拧巴。

不过，每一个坚持在现在的朋友，应该能够明白我说的意思，所以其实也不需要太多的解释。

珍惜当下吧，希望在下一个牛市我们还能看到彼此。

声明：本文提到的个股仅为基金分析举例说明。文观点仅为个人观点，为本人操作记录，不构成投资建议。