基金 篇二百六十一：鹏华弘润混合A属于什么行业？基金突然暴涨，但有清盘风险！

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天要给大家介绍的这只偏债混合基金十分神奇。

在去年年中，这只基金的净值突然猛涨，就好像迈上了个台阶一样，之后又归于平静。

这只基金就是鹏华弘润混合A（001190）。

为什么这只基金业绩突然爆发？

现在要不要上车？

答案马上揭晓！

1. 基金概况

鹏华弘润混合A成立于2014年，现任基金经理李君，在基金成立后的一个月就接手管理了，并一直管理到现在，是这只基金的“亲妈”。

这只基金在去年二季度遭到了巨额赎回，基金规模从15.77亿直接暴跌至2900万，都跌破清盘线了。

这次巨额赎回来源于机构投资者，为了应对还可能出现的赎回情况，李君几乎卖光了债券，当时基金的现金持有比例高达80.17%！

不过好在之后基金规模又慢慢起来了，去年四季度的规模达到3.99亿。

还记得基金净值突然暴涨吗，原因就是机构巨额赎回产生的赎回费，算到了基金净值里面！

我给大家算算账，去年6月17日机构赎回了11亿份，当天的基金单位净值是1.4253，赎回费0.5%，基金赎回产生的赎回费接近800万，按规定一半的金额计入到了基金资产中。

所以，鹏华弘润混合A业绩突然暴涨根本不是靠投资得来的，而是机构交的赎回费，不知有多少基民被这个假象迷惑了。

那么这只基金的收益表现到底怎样？

2. 收益特征

收益展示

在李君管理的6年多时间里，鹏华弘润混合A累计上涨了53.46%，即便减去靠赎回费赚的11%，也有42%的收益，同时期沪深300却还亏损12.61%呢。

而且，鹏华弘润混合A的收益曲线非常平稳，几乎是一条向上的直线，根本不理会股市的波动。

不过今年以来鹏华弘润混合A还没能赚到钱，亏了2.13%，却也跑赢了大盘12个点。

我们再拿基金与资产结构比较相似的股一债九（10%股票+90%债券）收益率做个对比：

鹏华弘润混合A从成立之初就跑赢了股一债九，而且将其越甩越远。

再来看看基金波动情况：

最大回撤（下跌）

李君管理期间，鹏华弘润混合A的最大回撤是-3.6%，发生在2020年疫情爆发时期。

当时因为恐慌情绪导致市场出现了流动性风险，股债一起跌，所以基金出现了比较明显的回撤也不能全怪李君。

整体而言，鹏华弘润混合A的波动非常小，基本都在2%以内，十分稳健。

3. 持仓分析

先来看看基金的债券持仓情况：

债券持仓分析

对比去年三季度，李君在四季度提升了不少债券仓位，还是持有中短期利率债和信用债为主，维持一定的杠杆比例，不过杠杆水平不高，基金债券部分的投资风格还是以稳健为主。

通过基金超额收益归因分析，可以发现基金赚钱完全就是靠持仓债券产生的票息，李君对债券久期切换和券种选择基本没怎么让基金赚钱。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

数据来源：cnhbstock基金研究平台

再看看基金的股票持仓：

前十大重仓股

去年四季度，李君把基金的股票仓位提升到了20.63%，前十大重仓股占比12.01%，持股比较集中。

李君没有大幅调仓，顺着三季度押注顺周期板块的逻辑，继续加仓银行和消费，跟着“稳经济”的政策导向走。

总的来说，鹏华弘润混合A四季度持仓情况变动不大，债券和股票仓位都有所增加，但持有的都是偏稳健的品种。

用李君的话说就是“战略上积极，战术上谨慎”。

4. 了解基金经理

李君是经济学硕士，曾经在平安银行资金交易部从事银行间市场资金交易工作。

2010年加入鹏华基金，历任集中交易室债券交易员从事债券研究、交易工作。现担任稳定收益投资部基金经理。

虽然有多年投资经验，但李君非常低调，几乎不怎么公开露面，不过我们依然能通过她管理的基金，一窥这位固收老将的投资风格。

在固收投资方面，李君采取票息策略，精选出中短久期优质信用债，获得稳定票息收益。

这样做的优势就是基金收益非常稳健，只要企业不赖账，这部分收益能稳稳地装入各位基民口袋里。

除了信用债，李君也会配置一些利率债，通过波段交易能获得价差收益，从而增厚基金的收益。

不过我们在持仓分析那部分也看到了，鹏华弘润混合A并没有靠债券择时赚到什么钱，这就意味着李君的对债券的波段操作并不频繁，利率债也不是李君重点配置的资产。

股票投资方面，李君从价值投资理念出发，选择的都是一些业绩稳定，股价波动也不太剧烈的白马股。

可以看出，李君投资股票也是以稳为主，追求确定性，比如鹏华弘润混合A当前就是押注稳经济的方向，跟着政策导向走。

综合来看，李君的投资风格很适合风险承受能力较低的投资者，她投资的方向并不能在短期大涨，不过这些资产都具有一定的长期投资价值。

我们来看看李君在基金年报里的投资观点吧：

5. 写在最后

鹏华弘润混合A在李君管理的6年多里，累计上涨53.92%，虽然赚的不太多，但是非常稳健，回撤幅度基本控制在2%以内。

李君无论买债券还是买股票，都将稳健放在首位，围绕着确定性高的资产做选择。

如果你想找一只低波动的基金做长期投资，鹏华弘润混合A可以关注一下。

不过也要注意基金的以下风险：

1、李君虽然会跟着政策导向做行业轮动，但也存在误判的可能，资产配置调整出错，会对净值有较长时间的负面影响；

2、目前基金规模较小，而且机构投资者占比很高，可能还会出现巨额赎回的风险，严重时会导致基金清盘。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～