基金 篇二百三十九：兴全趋势投资混合是什么板块？董承非走后，谢治宇是“挂名”管理？ 

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天给大家带来兴全趋势投资混合基金（163402）的测评。

其实这只基金我们之前已经测评过了，但是因为时间比较久了，有些信息已有所改变，所以我们结合这只基金最新的情况，给大家“更新”一下测评。

这只基金去年的表现很不亮眼，加上10月董承非离职，接任的3位基金经理又不能让基民满意，近期大家对这只基金越来越失望了：

图源：天天基金

图源：天天基金

下面我们就来看看这只基金究竟是怎么回事，还值不值得继续持有。

一、基金概况

兴全趋势投资混合基金成立于2005年11月，距今已经运作了17年。

这只基的基金经理变动非常频繁：原先由董承非带着“一班小弟”共同管理的，但是去年10月他离职之后，交由童兰、谢治宇和董理3位基金经理共同管理。

图源：天天基金网

图源：天天基金网

去年四季度它的规模是298.8亿，相较于一季度的402.2亿，已经暴跌了103亿多。

图源：天天基金网

图源：天天基金网

看来大家都不想坚守下去了，纷纷选择了离开。下面我们就来看看它往期的业绩表现。

二、收益特征

收益展示

在董承非管理的这8年时间里，这只基累计涨了325.05%，相同时间段沪深300只涨了107.84%，两者相差3倍多，这个成绩还是很不错的。

但是去年10月董承非离职，这只基金交由童兰、谢治宇和董理管理之后，成绩就不太好看了：

兴全趋势投资混合累计跌了-10.79%，同期沪深300跌了-14.15%，比市场少跌了一点。

但是基民明显对这个收益很不满意，于是纷纷吐槽这三位基金经理能力不行。

最大回撤（下跌）

董承非任职期间，这只基金的回撤情况如下：

最大跌幅为-28.7%，出现在2015年股灾时，相同时间段，沪深300的最大跌幅为-46.7%，这么一看，兴全趋势投资混合的波动还是蛮大的。

去年10月，这只基金交由童兰、谢治宇和董理管理之后，回撤情况如下：

最大跌幅为-14.94%，相同时间段沪深300最大跌幅为-16.87%，两者并没有差太多。

不知道后续下去会不会改善，也请大家关注我，后续季报更新，我会第一时间给大家解读。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

兴全趋势投资混合去年四季度的股票仓位提升至85.94%，比上季度增加了20%，投资更加激进了。

不过四季度前十大重仓股的占比是44.95%，比三季度还降低了一点点，持股集中度相对适中。

值得一提的是，去年董承非离职时，兴全基金公司宣布由谢治宇等人参与管理，大概率是为了稳住“基民”的心才这样做的。

经过调查发现，兴全趋势投资混合无论是四季报的披露内容，还是重仓股持仓，都和董理单独管理的兴全轻资产混合基金十分相似，两者的详细对比信息如下：

因此兴全趋势投资混合大概率是董理在主要管理，谢治宇可能只是挂个名而已。

四季度，兴全趋势投资混合的重仓股可以说是大换血，董理把原来很多传统制造业和顺周期行业的公司替换成高新技术型和能源类的公司，原因是这些公司对经济周期比较不敏感，而且中长期成长性不错。

他在四季报里是这样解释的：

目前从行业分布上来看，这只基金买电子和房地产板块会更多一些。

四、了解基金经理

下面我们先看一下董理的资料介绍：

董理本科毕业于北京大学，同时拥有加拿大卡尔顿大学的数学博士学历。

他历任国信智能有限公司系统工程师，嘉实基金管理有限公司研究员、基金经理，华夏久盈资产管理有限公司投资经理。

2017年8月起，他入职兴证全球基金管理有限公司，现任研究部副总监、基金经理。

图源：兴全基金

图源：兴全基金

在投资理念方面，董理会特别注意3点：

1.运用概率思维和复利思维，自下而上选股，严选标的。

董理认为投资在本质上就是一件有关概率的事情，更多时候应该去追求模糊的正确，而非精确地错误。而复利思维在投资中的表现就是需要长期的热爱与坚持。

他通过自下而上选股时，比较注重“性价比”，强调公司的成长性和估值的匹配。

2.行业均衡配置，分散风险。

他很注重投资结构的平衡，正如他所说的：“我的投资理念属于个股集中，行业分散的配置模式，这样可以兼顾锐度和风险管控。”

3.在好的价格买入优质资产，希望能在控制风险的情况下长期持有，力求为投资人创造良好的持有体验。

在采访中，董理表示自己比较看重基础增速高的行业，其中比较有代表性的是科技股，所以这只基金的仓位也被他换成了高科技和能源类企业。

下面我们详细看看他在四季报是怎样说的：

总结一下

这只基金去年的表现并不亮眼，特别是董承非离任之后，虽然有3位基金经理在共同管理，但是表现也没有发生好转，累计跌了-10.79%，基民对这个成绩非常不满意。

当前应该是董理在做主要的管理工作，四季度他已经完成了对基金的改造，一方面是调高了股票仓位，另一方面就是把很多传统制造业和顺周期行业的公司换成高科技和能源类企业。

如果你还是更喜欢董承非的投资策略，那么现在可以下车了，因为兴全趋势投资混合基金无论是投资策略，还是持仓风格都出现了明显的变化。

另外有3个隐藏风险要给大家指出：

1、董理几乎不根据宏观做决策，如果遇到宏观剧烈转向，下跌幅度会超过市场平均水平；

2、董理虽然注重分散配置，但基金持仓还是在电子信息赛道上暴露较多，收益不可避免与板块整体表现产生联动；

3、目前这只基金在成长股布局较多，加息周期会对基金业绩有较大的负面影响。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～