基金篇七十六：华商信用增强债券A怎么样？1年涨42%，比股基还优秀！

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Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

大家对债基的收益一般预期只有年化4%~6%；
但有一只债基很牛逼，过去1年涨了42.83%！
债基努力起来，比股基更出色
名字是华商信用增强债券A（001751），长居天天基金热门榜单。

为啥这只债基这么厉害呢？买了什么票？往下看。

一、基金概况

*数据截止11月4日

华商信用增强债券A，成立于2015年9月。

基金经理历骞，从业年限仅1.8年，他是从2020年7月开始管理这只债基。

这只基金的规模，在历骞管理后猛增了不少，年初只有9000万，三季度直接增至23.34亿！

想必是大家被这只债基最近1年的业绩折服了！

二、收益特征

收益展示

*数据截止11月4日

这只债基最亮眼的表现就是，历骞任职1年多的时间，涨了42.84%，是沪深300的126倍！

而这支基常年的股票仓位只有20%，这收益简直让沪深300无地自容。

另外，它的收益（黄线）也是妥妥吊打市面上的同类基金（蓝线），如下图：

为啥这么牛呢？

因为这只基买了很多可转债，股性很大，跟直接买股票型基金没有什么区别~（下文第3部分会详细讲）

牛熊成绩

牛熊期间的基金业绩表现，最能表现基金经理的真实水平

由于历骞管理华商信用增强A仅1年多，我们又加入了他管理时间更长的华商丰利增强定开债A一起对比。

2019年至今的牛熊期间，历骞管理的华商丰利增强定开债A都是跑赢沪深300的，3局全胜！

华商信用增强债券A的表现也很不错，尤其是今年春节后市场回调期间，比沪深300多涨了40个点！

综上，历骞的管理水平是很不错的。

最大回撤（下跌）

*数据截止11月4日

历骞管理以来，回撤控制得都比沪深300更小，但个别时期也玩出了过山车的感觉。

比如今年春节后市场大跌，它也跟跌了6%左右，相当于跌掉了普通债基一年的收益。

最大跌幅-11.25%出现在了11月3日，感觉还可能跌更多呀~

哎，一只债基跌这么凶，都是买了太多可转债的原因呐！

三、持仓分析

华商信用增强债券A，总股票仓位20.31%，先来看看股票部分都重仓了哪些票：

股票前十大重仓股分析

从最新三季度的持仓来看，几乎全部重仓黑色金属，买钢铁企业就有8只！

可能历骞认为，在全球高通胀的情况下，钢铁还有涨价的空间。中国下半年地方债放宽，可能会在基建的带动下利好钢铁企业。

另外2只分别是骆驼股份，做新能源电池的；以及房企保利发展，相对钢铁个股的持仓来说小很多。

三季度报告华商信用增强债券A001751历骞

下面来看看买了哪些债券：

债券持仓

华商信用增强债券A，债券占比92.86%。

可转债占比58.19%，股性非常高，一定程度上来说，这只基更像是股票仓位占七八成的混合基金

所以这是它最近一年业绩增长42%的原因，涨得多，波动也很大！

除了可转债，它还买了一些信用度高的国债、金融债、企业债，获取中短期较为稳定的利息收益。

那么，我们来看看历骞的选债能力如何：

债券的主要收益来源，靠的是历骞选债能力赚来的，创造了12.64%的超额收益！

靠利息只赚了1.49%。

总体来说，历骞选债能力不错，但是风险偏好高，买很多可转债，野心挺大。

四、了解基金经理

历骞是经济学博士，科班出身。2016年加入华商基金管理公司做研究员，2019年底开始担任基金经理，任职年限将近2年。

虽然年轻，但任职基金经理以来，历骞管理基金的业绩出众。

只管理了3只基金，但其中两只今年来、近1年来的业绩，都名列前10！

在近几年的动荡行情中，历骞以债打底，以股增强的固收+策略，广受基民的喜爱。

历骞的投资理念是“自上而下”+“自下而上”相结合。

他会根据宏观情况，针对不同时期、不同市场的机会，自上而下挑选景气度高的投资方向；再自下而上的选择优秀的企业个股。

同时股债大类资产的配置，尽可能地平衡安全性、收益性、流动性，实现更大的资产稳定增长。

我们来看看三季度报中，他未来的投资方向是什么：

总结一下

华商信用增强债券A，过去1年涨了42.83%；

业绩秒杀同类债基，甚至比股基表现还好，主要是因为持仓一半以上买了可转债，相当于买了股票。

所以波动还挺大，当前最大跌幅11.25%。

大家不要以为债基都很稳健，被债基迷惑了双眼，还是要穿透底层持仓看看买了哪些债，风险有多大。

尤其是那些买了房地产债券的，今年炸雷可就是血本无归了。

总体来说，这只基业绩不错，历骞的选债能力也很好，但他担任基金经理不到2年的时间，还是比较年轻的，大熊市能表现如何，还得经过时间的历练呢。

如果你的投资风格偏保守，只想基金有个稳稳的增值，不建议买这只，可以看看那些没有可转债持仓的债基。

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！