基金 篇二百二十二：易方达稳健收益债券A值得买吗？去年涨了8%，打败张清华的债基大佬！

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

提到易方达基金管理债基的大佬，大家第一时间就会想到张清华，他管理的易方达安心回报在基金圈子可谓是“人尽皆知”。

今天要介绍的这只债基，同样来自易方达基金，但是在去年的业绩表现上，它竟然打败了张清华的易方达安心回报。

它就是基金经理胡剑管理的易方达稳健收益债券A（110007）。

这只基金真的这么能打？答案都在下面！

一、基金概况

易方达稳健收益债券A成立于2005年9月。目前的规模是196.32亿，是一只百亿规模基金。

现任基金经理胡剑从2012年2月开始接手管理，至今已近10年。

图片来源：天天基金网

这只基去年的规模变动如下：

图片来源：天天基金网

规模一直在增长，而且速度越来越快，尤其是四季度达到196.32亿，相对三季度暴增84亿多。

难道是因为去年的业绩表现太好，基民们都一拥而入吗？下面我们看看这只基金的业绩表现！

二、收益特征

收益展示

胡剑2012年任职以来，这只基金表现如下：

累计涨了148.7%，同期沪深300为71.8%，两者业绩相差2倍多。对于一只债券基金而言，这个成绩真的特别优秀了。

从上图数据来看，沪深300业绩走势经常上窜小跳，波动非常大。反观易方达稳健收益A的走势却非常平滑，波动比较小，长期下来，妥妥跑赢了市场。

既然我们上面提到这只债券收益打败了张清华的易方达安心回报，那么两者去年的业绩对比如何？

张清华的易方达安心回报涨了8.03%，而胡剑的易方达稳健收益A涨了8.66%，这个表现还是很不错的。

而且从数据来看，明显是易方达稳健收益A的波动比易方达安心回报要小很多，业绩好波动小，难怪去年的规模能够一下子暴涨起来！

今年以来，这只基金同样表现出色：

2022年以来，市场还在不断震荡下跌，沪深300跌了-7.41%，易方达安心回报跌了-3.31%，而易方达稳健收益A只跌了-0.38%，几乎是毫无波澜，真是妥妥的宝藏基金！

跟“股一债九”指数的业绩对比

因为易方达稳健收益A的股票仓位不高，买的主要是债券。

所以这里用了“10%中证800指数+90%中债总财富指数”（即股一债九指数）来做对比，看看这只基在过去的表现。

数据截止12月22日

我们可以看到，胡剑任职以来，易方达稳健收益A是一路吊打股一债九指数的。

特别是从2014年二季度开始，这只基金表现尤佳，跟指数的差距越拉越大。

最大回撤（下跌）

作为一只债券基金，这只基金的回撤也控制得非常好。

胡剑任职以来，该基金的最大跌幅出现在2014年1月，为-6.61%。

相同时间段之内，沪深300的最大跌幅为-46.7%，几近腰折。

从这个角度来看，胡剑的管理能力真是杠杠的。

三、持仓分析

从过往的数据来看，易方达稳健收益A的债券持仓很高，同时会配置少部分股票来增加收益。

下面我们先看债券方面。

债券持仓分析

这只基金去年四季度的债券持仓如下：

主要还是以利率债和信用债为主，风险较低，配置逻辑偏向于稳健。

此外，胡剑还配置了部分可转债来增厚收益。

那么，胡剑选债的能力如何？为基金赚到了多少收益呢？

我们看看这只基金的超额收益来源就知道了：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

可以发现，胡剑通过持有债券赚取的利息收入和选择债券赚取的收益总共创造了92.46%的超额收益。

相比之下，择时的收益不算突出，但影响也不大。

下面再来看看这只基金的股票持仓方面：

前十大持仓股

易方达稳健收益A总股票仓位11.99%，前十大重仓股票占比5.98%。

四季度整体变动不大，分别新增和剔除了一只股票。

从持仓来看，主要还是买银行、建材、家电等受益于稳经济的板块。

从近2年数据来看，这只基金基本都在重仓这3个板块（银行、建材和家电），重仓股前三的行业持仓如下：

关于去年四季度的投资逻辑，胡剑在四季报里是这样说的：

他还是以买中短期债券为主，债券总体的久期比较适中，同时卖了点可转债，所以在债券方面不会有很大的波动。

结合这只基金的股票仓位来看，组合的进攻性不是很强，因此可以看出胡剑的投资策略还是偏稳健风格的。

四、了解基金经理

下面我们看一下基金经理胡剑的资料介绍：

胡剑是清华大学经济学硕士。

他是易方达基金内部培养起来的基金经理，2006年7月加入易方达基金管理有限公司后，曾任固定收益部债券研究员、基金经理助理、固定收益研究部负责人和固定收益总部总经理助理。

2012年11月开始担任基金经理，现任易方达基金管理有限公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理。

图片来源：网络

胡剑力争在多变的市场中保持冷静和理智，不会因为市场上涨而乐观，也不会因为市场下跌而悲观，力争达到“不以物喜，不以己悲”的境界。

在投资策略方面，他会把风险管理放在首位，主要通过2种方式来控制组合的波动。

一是提前预判，对股票这类波动较大的资产进行比例控制，比如他接手管理这只基金以来，“股票+可转债”比例大约在10-30%之间，投资比较稳健。

二是不集中配置某一类资产、某个行业，通过分散投资来降低整体波动。

他长期以持有信用债为主，同时还会配置少部分可转债，争取在控制风险的前提下获取最大收益。

在四季报里，赚到钱的胡剑充满了自信，下面我们详细看看他都说了些啥：

总结一下

易方达稳健收益A是一只业绩优秀的“固收+”基金，去年跑得又稳又猛，全年涨了8.66%，甚至打败了张清华的代表作易方达安心回报。

如果你是想追求比纯债基金更高收益，又能承受一定波动的投资者，那么这只基金完全可以满足你的投资需求。

最后，有2个潜在风险要给大家指出：

1.这只基金以股票和可转债仓位来实现进攻，以利率债和信用债仓位来平抑波动，既要分析宏观经济，又要跟踪行业和个股，股市、债市兼顾，做好大类资产配置的同时，也要及时在各类品种内部进行调换仓，实现稳中有涨的走势其实难度很大。

2.易方达稳健收益A虽然属于固收+基金，但不是保本的，也有小幅度的回撤波动风险，比如胡剑任职以来最大跌幅-6.61%，还是有一定波动的。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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