基金 篇一百四十六：天弘永利债券B会分红吗？股票仓位只有10%，业绩照样吊打市场？

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天给大家安利一只宝藏债券基金，来自美女姜晓丽管理的天弘永利债券A（420002）。

这只基金相当有意思，开始是金牛基金经理姜晓丽管理，后面加入的人越来越多，目前有4位，颇有师傅带徒弟的感觉。

图片来源：天天基金

按理说，4位基金经理管理的基金，业绩应该好到飞起吧？但是天天基金评论区却是一片“狼藉”：

图片来源：天天基金

其实这只基金今年业绩相当不错的，涨了12.83%，而且三季度规模也激增17亿，但是为什么评论区会出现这么大的反差？

看完这篇测评你就知道了～

一、基金概况

这只基是2008年成立的，姜晓丽从2012年8月开始接管这只基金，之后又陆陆续续加入了其他基金经理。

截至目前，总共有4位基金经理，分别是姜晓丽、张寓、杜广和赵鼎龙。

三季度基金规模23.91亿，相对二季度激增近17亿。

图片来源：天天基金

其实今年以来，这只基的规模一直在飞速增长的，尤其是三季度，增长最快。

为什么这只基被骂得这么惨，但是买的人却越来越多了呢？

二、收益特征

收益展示

下面我们看一下姜晓丽任职以来这只基的情况：

这只基涨了92.69%，略微跑输沪深300的109.02%。

但这只基非常稳，整体保持着稳稳向上涨的趋势。

下面再看看它今年的业绩：

这只基涨了12.83%，同期沪深300为-6.53%，相当于跑赢市场18个点，作为一只债券型基金而言，这个成绩相当不错了。

非常有意思的是，这只基金走势跟大盘就是反着来的，大盘跌得越猛，它涨的越凶，今年跑出了一条非常漂亮的曲线。

美中不足的是，9月以来，这只基金经历了一波小回调，导致基民在评论区拼命吐槽。

牛熊成绩

下面我们把时间再拉长一点，看一下它往年牛熊期间的表现如何。

因为这只基金的股票仓位长期都不高，因此我们就用“股二债八”的收益率进行补充对比。

*数据截止12月16日

6局2胜，这个成绩不算得特别亮眼。

从数据来看，作为一只债券型基金，它在牛市的表现不算突出，但是在股市熊市时却能够获得不错的收益。

比如今年春节后下跌至今，这只基金涨了10.8%，同期沪深300为-10.4%，相当于比大盘多涨了20%。

下面再来看看这只基金都买了哪些股票和债券吧。

最大回撤（下跌）

下面再来看看这只基金今年波动如何：

从2012年8月至今，这只基金最大跌幅只有-5.53%，同期沪深300为-46.7%，这差距也太大了吧，也间接说明了这只基金波动真的非常小！

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三、持仓分析

前十大重仓股分析

天弘永利债券A的股票仓位非常低，总股票仓位只有10.31%，前十大重仓股票占比5.76%。

三季度剔除了6只股票，分别是属于机械制造和建筑材料方面的股票，新增了有关金融、汽车和机械制造方面的股票。

在9月接受采访时，姜晓丽表示当前股票相比债券更有吸引力，而且她很看好中上游制造业，所以三季度也买了一部分：

数据来源：中国证券报

近2年，这只基的股票整体维持在10%-20%之间，相较于之前，整个占比有了很大的提高。

下面我们再看看这只基金的债券持仓情况：

持股变动

三季度，这只基主要持有的是利率债和信用等级非常好的企业债，占比达到了79.9%。

值得注意的是，这只基还配置了7.3%风险较高的可转债，占比并不高，更像是姜晓丽在保持基金稳定获益时增加基金收益的工具。

再看看这只基的债券收益来源：

图片来源：cnhbstock基金研究平台

姜晓丽的管理能力非常强，债券利息收入、择时收益和选择债券种类获得的收益都为正，总共创造了68.58%的超额收益。

不过这只基通过债券获取的超额收益，主要还是来自债券的利息收入，奉献了55.40%。

四、了解基金经理

天弘永利债券A目前有4位基金经理在管理，这里我们以任职时间最久的姜晓丽为例说明：

姜晓丽是中国人民大学经济学硕士，拥有12年证券从业经验，历任天弘基金债券研究员兼债券交易员、光大永明人寿保险公司债券研究员兼交易员等等，在“债券” 研究方面非常有经验。

2011年，已经离开天弘基金的姜晓丽重回天弘，2012年8月起任天弘永利债券A基金基金经理，与固定收益总监陈钢共同管理。

凭借出色的管理能力，她在任职基金经理期间已经五度获得金牛奖，现任天弘基金固定收益部和固定收益机构部总经理。

图片来源：网络

作为一名经历过多轮牛熊的长跑老将，姜晓丽的投资风格已经非常成熟老练。

她非常坚信研究驱动价值投资，每天会花大量的时间研究国内宏观经济、货币政策、改革方向、国外经济环境等各方面的信息，并将之转化成研判债券市场走势的重要依据。

另外，姜晓丽非常注重基民的投资体验，她的目标就是打造出一系列让持有人“睡得着”的绝对收益基金，所以她会算好每笔投资的风险收益比，准确把握市场趋势，以控制回撤，杜绝踩雷。

在拿不准的机会和风险时，她宁愿选择回避，所以她所在的投研团队总结出了一套严格的信评体系来选择风险较低的标的，从结果来看，信评体系挑选出的债券大部分信用评级都是AAA评级的。

在基金三季报里面，我们也可以明显看到姜晓丽对风险的厌恶，下面我们详细看看她说了啥：

总结一下

天弘永利债券A目前主要由姜晓丽带着另外3位基金经理一起管理，姜晓丽任职9年多以来，这只基涨了93.3%，略微跑输市场的112.21%。

今年以来业绩增长13.18%，大幅跑赢市场近18个点。这是一只在牛市时业绩不突出，但是在熊市时业绩却大幅跑赢市场的基金。

姜晓丽非常注重风险管理，她是不太可能会冒着风险去追求收益的，所以这只基的债券仓位买的主要是风险水平比较低的利率债和信用较高的企业债。

所以这只基的防守能力相当优秀，姜晓丽任职以来最大跌幅只有-5.53%，今年最大跌幅只有-2.67%，几乎没什么波动。

说到这里，你应该也知道了，这是一只能够稳定增值，同时波动又小的宝藏基金。这也意味着，如果你想投资这只基金的话，不需要考虑择时和定投，坚持长期持有就可以了，任何时候都可以上车。

但是，如果你的投资风格是激进型，追求高收益高风险，那么这只基金不适合你。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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