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华尔街马里奥、选股大牛:年收率超20%,坚定价值投资主义者

光年外汇 09-16 17:57 关注



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马里奥·嘉贝利,一名坚定的价值投资的追随者。

他给自己定的目标是,不论通货膨胀如何,都能赚到10%的实际回报率。

为了做到这一点,他必须总是去寻找一些有潜在价值的,并有契机使其潜在价值体现出来的企业。

也因此,被华尔街称为基金业“超人马里奥”。

在1997年被晨星公司评选为“最佳基金管理人”。

华尔街马里奥、选股大牛:年收率超20%,坚定价值投资主义者


嘉贝利是一位坚定的价值投资者,从1977年创立嘉贝利资产管理公司开始就执著于价值投资理念,公司的王牌基金嘉贝利资本基金在成立后的20多年时间里保持了优异而稳定的业绩,平均年利润率超过20%。

20世纪90年代末期,美国出现了网络科技股的狂热。

这一时期,嘉贝利没有被市场所影响,继续坚持他的价值投资,但他的坚持一度遇到挑战,市场所有的资金都流到了网络科技股中,相对而言那些以价值为基础项目颇受冷落,嘉贝利的业绩不再那么引人注目。

嘉贝利曾这样说过:

“虽然在某些年份我的投资方式得不到大家的赞同,但我还是更愿意坚持把钱投在便宜的股票上。这说起来简单,然而当投资者在你耳边尖叫的时候,这样做起来需要钢铁般的意志和勇气。”

当科技热退去,时间证明嘉贝利的价值投资法还是能取得较高的回报。

1999年,美国通讯行业发生了一起兼并,一家有50万客户的公司被以3.4亿美元的价格收购。

嘉贝利觉得这就意味着每个客户值大约700美元,当时拥有300万个客户的TDS公司市值为14亿美元。

他对公司做了细致研究,认为TDS的业务很好,TDS公司的市值应该达到20亿美元才对,只是由于管理层的无能才导致利润水平低下。

于是加贝利大胆投资了这家公司,并在之后获得惊人的回报。

他在接受采访时说:

“我们采取的这种自下而上的公司研究方式自1934年就已经存在,不过我们在这个基础上加了些自己的东西而已。”

同年GAMCO公司上市。

华尔街马里奥、选股大牛:年收率超20%,坚定价值投资主义者


马里奥·嘉贝利的投资基础理念来自于本杰明·格雷厄姆和戴维·多德,并把巴菲特视为自己的导师,他使用自下而上的方式去寻找被低估的股票,但被低估的股票很多,他更重视的是公司价值变化的“催化剂”。

马里奥致力寻找的催化剂,包括了商业环境的变更、法规的变动、公司管理层的变化,甚至公司创始人的离婚或死亡。

他的方法是首先对100家公司进行考察,发现其中的15家符合一般投资标准,再在其中寻找具备价值变动催化剂的目标公司。

马里奥寻找被低估的公司,但不是那种被市场无限期低估下去的公司,他要找到的是具备价格上涨的催化剂、从而不会被低估太久的目标公司。

嘉贝利的投资理念主要分为两个步骤:

1.发现股票的内在价值

这是所有价值投资方式必须经历的一步,确定公司的真实价值,比如公司的经济价值、经营性质、投资环境、历史收益以及目前的市盈率;

在计算企业风险报酬时,嘉贝利强调要考虑收益的波动以及新产品、新市场和外部经济发展是如何影响公司的内在价值。

他会特别关注企业的行业地位、偿付能力、现金流量、获利能力、分红记录等,综合多种因素评估一个企业的真实价值。

2.寻找促使公司价值变化的“催化剂”

嘉贝利认为,如果没有什么原因使企业摆脱这种低股价的话,它可能一直被低估;

只有当某些活跃因素出现后,被低估的价值才能充分发掘,因而投资管理人应该全情投入寻找这种影响企业价值的微观经济变量。

很多的投资者都是在生搬硬套价值投资理念,如果无法在前人的基础上,形成自己的投资理念,很难在投资领域获得成功。

无论是巴菲特还是嘉贝利,都是在价值投资理论基础上,加入了更适合于自己和市场的东西,这样才让他们成为受人瞩目的投资家。

华尔街马里奥、选股大牛:年收率超20%,坚定价值投资主义者


业界这样评价他:

具有惊人的预见力,这种预见力来自不耻下问、不断学习和身体力行。

嘉贝利十分受大众欢迎,他是《巴伦周刊》、《福布斯》、《财富》等知名媒体的常客,他如此轰动的原因在于:

他在挑选优秀股票方面,有着近乎神话的成就,他被称为“华尔街的超人马里奥”。

年过六旬时,马里奥并没有放慢工作速度,他自认为的理想形象是一名喷气式战斗机飞行员,端坐在驾驶员的位置上,手扶操纵杆,率领他的嘉贝利基金管理团队,随时准备起飞。


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