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我持有中概的信心是?

思哲与创富 04-01 20:05 关注

一波大幅度杀跌后,中概互联终于企稳了。

目前看这波中概互联网受到的影响还算可控,主要是部分公司权重很小,像被砍的断腿的腾讯音乐、跟学谁好未来之类都在前十权重里没有踪影

我持有中概的信心是?

很多人都说中概互联现在很贵,不便宜,甚至还有人留言说中概股马上要玩完的

看来一波20cm的深度调整后,看来不少人还是挺悲观的。

先说说我的观点,虽然不能保证每个中概股都有投资价值,但互联网这个赛道绝对是顶级的。

咱就以中概互联为例,中概有接近60%的权重是腾讯和阿里。

所以看中概互联的价值,主要是看腾讯和阿里是不是贵了,其次看其他互联网公司。

腾讯的估值30倍,阿里的估值25倍,对比整个纳斯达克100,美国的科技股平均估值是38倍左右。

阿里和腾讯,在咱们经济增长更快的中国主线作战,可以说给国内两个互联网龙头的估值,至少还是基本合理的。

而代表整个大盘成长公司的大盘成长指数(含66只股票)估值,平均是37倍,高于腾讯和阿里。

我持有中概的信心是?

大盘成长指数归母净利润表现

再来对比下成长性。

过去八年以来,大盘成长的权重公司们,利润从12年最开始的2700亿,增长到了19年的4300亿。

增长率是60%,年复合增长速度为6%。

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大盘成长指数主营收入表现

营收则是从2.9万亿,增长到现在的3.8万亿,增长30%,年复合增长速度为3.4%。

这是目前大盘成长的权重股列表:

我持有中概的信心是?

说这点,主要是想说明下,我们想象的年复合增速15%甚至20%的公司,大部分其实最终表现都是差强人意。

不可能个个都能做到年化20%,不然出个巴菲特咋那么难呢~

那么腾讯、阿里给30倍左右的估值,是否相对合理?

腾讯算是靠着一个微信平台,一举成了国内最大的游戏、社交、金融科技公司。

之前更低的位置当然腾讯也有触及过,比如18年那波,腾讯市销率被干到不到8倍,市盈率26倍。

现在的10倍市销率,30倍市盈率也比当时略高不了很多。

我持有中概的信心是?

这是腾讯的营收和利润的表现:

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十年利润增长15倍,营收增长16.5倍。

阿里挂钩的则是国内最大的电商市场,旗下还有支付宝这个垄断级巨无霸金融平台,全国最大物流菜鸟,全国第一全球前五的潜力业务云计算,其他饿了么、阿里影业之类N多公司的就不多说了。

这是阿里巴巴的营收和利润表现:

十年利润增长34倍,营收增长25倍。

我持有中概的信心是?

但自从去年被老大约谈后,阿里的股价基本是被砸了个黄金坑,目前阿里的估值也处于一个相对比较低的位置。

尤其是市销率方面,因为拼多多的竞争,阿里的市销率直线降到只有目前的6倍,处于历史最低估值水平,市盈率25倍,虽不是最低但也在底部徘徊。

我持有中概的信心是?

对标名义GDP增速的8~10%,阿里未来十年大概率做到复合10%以上增速,我相信问题不大。

当然很多人都说中概其他的公司涨了这么多了,估值那么高,是不是风险很大。

其实中概的核心其实还是以腾讯和阿里为主,这部分占到6成,而其他则是一众涨幅相对更大的潜力中概股。

美债利率上升,对这类成长性更好的公司来说,影响确实要更大。

但市场给予其估值也有其合理性。

咱就说京东,京东在11年~18年中间7年多都是亏损的,但并不妨碍它的股价持续上涨。

因为JD的营收在迅猛增长,等把自营物流搭建完毕,把毛利变成净利,自然是水到渠成的事情。

美团过去五年营收增长了30倍,去年也扭亏为盈,一旦互联网公司沉下心来变现之后,盈利能力也是非常恐怖的。

大部分互联网公司的问题根本不是没法盈利,而是踏上了这步,就必须把全中国的市场垄断了,才能去想“挣钱”,否则就是被竞争对手打败。

再此之前,只会拼命抢夺市场,面对一个不是你死就是我亡的市场,又怎么会去想着“盈利”和“分红”呢~

实际上,互联网行业,最有吸引力的地方,就于可以不受行业限制的去蚕食其他行业的利润。

比如美团,短短一年时间把社区团购业务做到第一名,如果最终成为行业老大,那么美团必会赚的盆满钵满。

同理,百度、阿里、腾讯参与造车业务,也随时存在颠覆传统汽车公司的可能。

可以说互联网公司毫无边界的可以扩展自己的业务,几乎永远看不到天花板。

但其他公司,比如我做火腿肠的,不可能跨界来造车,也不太可能去做高科技的电子产品。

所以我一直说互联网是一个优质的赛道。

对标国内的大部分成长公司,其实都很难做到这么高质量和高持续性的增长。

关键就是很多企业家都缺少了互联网思维以及颠覆型的基因。

这也是我一直以来坚定持有中概互联的核心的原因。

当然了,医疗和消费板块,也是最好的赛道,而实际上医疗消费科技就是近五年涨的最好的板块。

但消费存在一个问题,太贵了,贵的有点离谱,消费不能像互联网一样,没有边际的爆发。

就和人不可能一口吃成胖子一样,它是需要消化估值的。

医疗相对好一些,老龄化的市场足够支撑,但也算不上便宜。

国内的白酒指数,估值56倍,医药指数,估值47倍。

一笔优秀的投资,好价格,好资产,这俩因素都需要具备~

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