请问，谁会是中国高端杯壶自主品牌老大？

刚看到这篇文章，希诺需不需要上市，希诺玻璃杯有这么好吗？我都没听说过！！！富光、哈尔斯、嘉益、希诺、思宝等等，这些里面，谁会是中国高端杯壶自主品牌老大？谁的品质最说的过去

希诺小熊，从“狮虎象”中突围而出，给予行业勇气、信心。品质和设计均接轨国际，自主品牌杯壶占领国内高端市场，已是大势所趋。光就在不远前方，等我们的品牌披星戴月，乘着风追去。

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近期，希诺股份有限公司撤回上市申请。当下政策不支持“衣食行”上市，它应是被劝退的。希诺是中国高端杯壶自主品牌，也是国内最赚钱的杯壶企业，没有之一，它是有资格上市的，那么，问题来了：劝退是否合理？现阶段它到底需不需要上市，去实施几乎让资产翻番的融资？上市融完钱，未来业绩能不能也翻番?

主打高档玻璃杯，实现错位竞争

密封型杯壶的制作材质，主要有三类：不锈钢、塑料和玻璃。目前，国内不锈钢杯壶高端市场，被国际品牌“狮虎象”（即膳魔师（THERMOS）、虎牌（TIGER）、象印（ZOJIRUSHI））占据；塑料杯壶高端市场，韩国品牌乐扣乐扣（LOCK&LOCK）一家独大。

而玻璃杯高端市场，国际品牌涉足不多，原因应是，它们难理解，玻璃杯所蕴含的中国文化意境和格调。有中国人，就有茶。独自泡上一杯茶，看茶叶在沸水中旋转、升腾、落下，打开盖子，茶香清雅，初饮微苦，再品回甘，飞云过天、绿水无波、清风抚心。

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用于饮茶，塑料杯透，但不耐沸水烫，易产生有害物质；不锈钢杯不透、没有观感，也不耐酸，还存在“闷茶”情形，影响口感；而玻璃杯剔透，可观茶，有口感，满满意境，十足爷气。特别是双层玻璃杯，不仅“保温”，能保持一段时间的茶汤温度，还不烫手。

在中国，高端玻璃杯，尤其是双层玻璃杯，有市场、能赚钱，曾催生过一起黑色幽默事件。1995年，黄鸣在山东德州，成立皇明太阳能公司，太阳能热水器的主要部件是双层玻璃管。同年，山东聊城人卢恩光，将太阳能加热管缩短变成杯子，并抄袭他人思路申请了专利。1997年，卢恩光成立山东阳谷玻璃工艺制品厂，其专利产品双层玻璃杯“诺亚”口杯，立刻热销全国，据媒体报道，当年销售收入即达1.7亿。然而，卢恩光志不在此，用玻璃杯赚的钱，专注买官，官拜副部后落马。如卢恩光专注玻璃杯，或许，就没有希诺啥事了。

既然说到希诺，就有必要提一下上海清水。1973年，浙江模具技师张少杰，开始创业研发和生产保温瓶，并于1993年将企业迁址上海，更名为上海清水，专注真空保温容器和玻璃杯制造，目前，其全国销售网点3000家以上，杯子年销售量超1200万只。

张少杰为家中长子，在他示范和帮助下，家族不少成员纷纷效仿自主创业。其小舅子张碧峰，1995年到清水工作，1999年离开创立上海家欢，从事塑料制品行业，2003年决定跻身杯壶行业，创立希诺，立志打造中国高端杯壶自主品牌。介于卢恩光双层玻璃杯专利2006年底到期，2007年张碧峰进军玻璃杯市场，经过3年研发沉淀，2010年希诺玻璃杯面向市场。11年后的2021年，玻璃杯收入达4.32亿元，占主营业务收入的64.04%，毛利率为55.92%，出厂单价为61元。

同年，希诺营业收入7.00亿元，毛利率56.01%，净利润率28.03%，净资产收益率34.58%，已是国内最赚钱的杯壶企业。最赚钱，得源于耐得住寂寞，严苛打造产品，但更与主打高端玻璃杯，与国际品牌错位竞争、成功突围有关。

需不需要上市？

此次，希诺拟通过上市融资7亿元，这与希诺目前总资产、年销售收入相当。其中的大多数，即5.18亿元，用于扩产技改，这有无必要？

近几年，希诺增速不快，2019-2021年主营业务收入，复合年增长率为8.99%，同时，其现金流充沛，每年经营活动产生的可支配现金流(此处取EBITDA)，相当于期末总资产的30%多，轻松支撑当下速度的发展。

至于未来几年，希诺想必觉得，增速依旧不会快，所以，用很少的钱去发展，数倍于此的钱去分红。2019-2021年，其资本性支出累计1.15亿元，占同期可支配现金流的15.35%，比例低；分红却累计达2.71亿元，占比36.18%。产能扩大，需要提前布局，近几年资本性支出少，说明希诺觉得产能并非未来几年的增长瓶颈。

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那么，限制希诺增长的，到底是什么？是品牌建设和传播。

高端杯壶企业，受制于定位定价，产品线往往很难延伸，集中于单价和附加值较高的直杯和壶类。产品线单薄，再加上，接受高定价的消费群体相对狭窄，往往导致，一个高端杯壶企业产品的总消费量相对较小。

国内杯壶销售，仍以线下经销为主（希诺的线下经销比例超过75%）。如产品总消费量相对小，经销商往往很难获取足够的经营规模和利润，自然就不专注，甚至不愿意，推广该企业的产品。

但是，高端杯壶面向的消费群体，生活品味高，价格敏感性低，对产品的品质有要求，但更注重与品牌精神和主张的共鸣。强大品牌，能显著提升这类消费者购买意愿，也自然地相应大幅提升了经销商和渠道推广意愿。

希诺成功从天花板“狮虎象”中突围，杯壶经营数据已逼近其中一位，甚至数位，然而，品牌知名度远不及，品牌精神和主张不清晰，向消费者传递更不够。再要增长，如产品线不能快速延伸，或许首当其冲的，是品牌建设和传播。品牌，应是未来几年增长瓶颈。

一直耐得住寂寞的希诺股东，想必不会把上市视为套现机会。如果寄希望于，上市提升品牌知名度，推动业务增长，那可能就有点高估了。

不妨看，2011年上市的，国内杯壶行业上市第一股哈尔斯。近年一直在发力自主品牌，2019-2021年自主品牌收入，由3.34亿元增至3.91亿元，复合年增长率为8.10%，然而，毛利率由25.70%降至14.30%，低于同期代工毛利率27.88%。

不过，相信在不远前方，哈尔斯自主品牌定将改善、提升。因为，品质和设计均接轨国际，自主品牌杯壶占领国内中高端市场，已是大势所趋。瓶瓶罐罐、杯杯壶壶，我们还落后于人？

奔跑吧！你不知道是在觅食，还是在避免被猎杀，但无论如何，不要停下来！

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