基金定投 篇七十三：投资中的“优质”和“低估”如何选择

关于这个问题，实际上就是关于品质和估值的选择。是选择以极度低估的价格买入等待价值回归，还是以合理价格买入品质更好的公司。所谓鱼和熊掌不可兼得，“优质”和“低估”如何选择是每个投资者必须想明白的问题。

01分散、低估、不深研

网上有很多投资的流派，有的擅长“分散、低估、不深研”，就是分散投资于一些低估的股票，等待这些股票价值回归。但是由于能被杀低估的股票大部分都是有原因的，比如公司出现短期经营问题，市场怀疑财务造假等等。所以通过分散买入多只不同行业的股票以达到分散风险的目的。而所买的股票多了，受到个人研究限制不可能对每家公司都深入研究，所以是不深研。投资这个投资流派的人，还有一个很重要的原因是预防个股黑天鹅。如果采用深入研究一家企业，碰到好公司好价格必然会重仓去持有。而这个方法一般一只股票的仓位不会超过5%，即使几只股票暴雷，最后退市了，对整个影响也是非常有限的。

这个领域的代表是格雷厄姆的“拾烟蒂”投资法延伸而来的。更多的研究公司的内在价值，而不看未来公司创造的价值。

02持有少数超级明星股

第二种是以合理价格买入超级明星股。这种方法更倾向于投资少数自己能够看得懂的企业，并在价格有一定安全边际的前提下，重仓持有。采用这个方法的难点在于估值、公司品质、长期持有三点。这三点要做到都很难，估值要反人性，就是别人贪婪我恐惧、别人恐惧我贪婪。公司品质是要能找到真正好的公司，真正优秀的公司。长期持有就更难了，股价长期上下波动，对一个人的持有能力考验是非常大的。

这个流派的代表就是以巴菲特为集大成者。更多研究公司未来能给股东创造多少收益，可以牺牲一些估值。

03总结

巴菲特早期是采用格雷厄姆的拾烟蒂投资法，后面受到费雪、芒格的影响，渐渐开始了重仓买入超级明星股思想。巴菲特称自己是从“猿”到“人”的蜕变。采用低估分散的方法需要不断的寻找被市场错杀的股票，并分散仓位买入。而采用合理价格买入超级明星股思想，则只需要买入少量自己看得懂的企业，并长期持有和企业共同成长。

两种投资方法都是可以的，看大家对于投资理念。两个方法选择一个并长期坚持贯彻。从我个人自身的角度来讲，我不喜欢动，我更倾向于买入优秀的上市公司，然后长期持有。像我自己买入的很多股票持有时间都是以年为单位，很少会做短期的操作。

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