黄金坑？港股医药超详细投资攻略分析来了...

昨天我说，港股目前已经是一个比较大的底部位置了。

其中最便宜的，一是港股互联网，二是港股医药。

今天带大家说说港股医药哈~

从21年最高位的2月至今，恒生医疗， 距最高位回撤是55.1%。

相比恒生科技同期的57.4%，算是难兄难弟吧。

指数都这么惨，其中成分股就不用多说了。

国内顶级的制药龙头药明生物，CXO(生物研发外包)在国内市占率排名第一，全球第二，业务遍布北美和欧洲，去年高位一度跌了70%。

业务全球化的创新药公司百济神州，同样高位一度下跌70%。

中国生物制药，千亿市值的大型药企，也是下跌65%。

虽然香港医药热度比不上咱大丐帮，但论惨烈程度，可以说丝毫不输中概股的...

不过香港医药这么惨，并非空穴来风。

一是医药行业这两年本身就遭受了多次致命性利空，比如数次的大范围集采，导致行业利润受损。

其次美国将我们的生物药企加入了“实体清单”，限制了药企海外出口。

所以我们看内地的医药板块表现，也是不太好。

而港股还受到一系列zz事件影响，于是跌幅更惨。

第二，是全球医药股暴跌带来的连带效应。

如果我们去看美国的医药指数，会发现同样也是很糟糕。

其中去年高位以来，标普生物技术暴跌56%，纳斯达克生物技术下跌32%。

只有内含了大型龙头药企为主的标普医疗保健，相对抗跌一些。

多重利空打压下，香港医药直接跌穿…

那问题来了，现在的港股医药便不便宜呢？

咱们从三个角度出发来分析下这个问题。

1、对比A股和H股的折溢价与变动情况。

目前在AH股两地同时上市的公司，A股相比H股的溢价率中位数是105.8%，说明A股医药确实比港股医药贵了很多。

再看去年2月的数据，AH医药股的中位溢价率还只有49.7%。

也就是过去一年多A股医药相比H股的溢价还一直在飙升~

除了极个别比如白云山和上海医药溢价没变，很多A股医药企业溢价率都提升了一倍以上。

说明目前的香港医药相比国内医药的性价比进一步提高了。

此外我还拉了一个19年的数据，发现19年A股医药的溢价更低，甚至低于21年。

这就是这几年A股相对H股的溢价有点开始走向了极端~

再看指数，香港医药指数市净率PB2.1倍，恒生医疗PB2.5倍，而国内的医药50PB为5.2倍，中证医疗PB6.8倍，港股相差甚远。

这也进一步验证当下香港医药是更为低估的。

Ps:我还发现一个比较有趣的现象，越是全球化的企业，H股估值给的越高。

比如药明康德，欧洲北美业务占6成，所以它的AH比价只有1.15倍，再比如百济神州，7成都是海外业务，AH比价1.25倍。

然而国内业务占比多的，通常是国内估值很贵，港股估值很低。

说明老外对全球化企业是有偏爱的。

有点类似中芯国际在A股和H股的味道。

2、对比恒生医疗自身的历史估值数据

恒生医药和香港医药这两个指数的五年PB-BANDS如图：

目前基本也都是在4-5轨的最便宜位置徘徊。

从估值百分位来看，恒生医疗的PB百分位为16.67%，也是处于很低的位置，香港医药PB百分位为3.64%，距离历史极值很近。

如果我们对比国内医疗，是不是也是历史极度低估呢？

再来看看。

从PB角度来看的话，现在的位置更像是合理偏上的区间，还说不上极度便宜~

Ps：不过看市盈率，现在A股医药也是极度便宜位置，所以A股医药可以说现在是相对低估，但还算不上历史大坑。

3、左侧位置的判断

目前恒生医疗的点位是3573点，相当于是回到了2015年的位置，价格也早已跌破4年均线的5000点。

香港医药同理，这里我就不放图了。

最后总结下今天的几组数据：

1、 香港医药股比A股便宜，不仅是目前价格绝对值便宜，在历史比价上也非常便宜。

2、全球医药板块本身也不贵，不管是A股，港股还是美股的医药板块，都经历了一轮大幅度的回调。

那基于以上情况我们可以大致推测一些什么结论呢？

我觉得主要有两点。

1、 由于A股医药板块溢价率比较高，未来港股医药整体跑赢A股医药的概率还是蛮大的~

ps：不绝对，因为A股的很多标的港股没有，这里只说概率。

2、经历各种利空之后，港股医药板块本身的风险已经出清了很多，PB跌到只有2倍多点，这在历史都较为罕见。

那当前值不值得买，怎么建仓呢？

限于篇幅，今天咱就先聊到这。

计划周五再出第二篇，关于香港医药行业风险和前景，事件驱动，投资标的的选择，建仓策略

就先这样。

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