基金 篇二百一十三：工银新金融股票基金值得买吗？规模突破百亿，却有1个潜在风险

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

大家还记得基金经理鄢耀管理的工银瑞信新金融股票基金（001054）吗？

这只基非常有特色，以大金融为底仓，叠加成长板块轮动，在去年金融地产板块持续低迷的背景下，依然大涨28.11%。

但是因为今年以来业绩不佳，导致基民对鄢耀颇有微词：

图片来源：天天基金网

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基民吐槽的地方集中在：2022年以来，金融地产板块涨势汹汹，为何这只基金却体现不出来呢？难道又是一只挂羊头卖狗肉的盲盒基金？

现在这只基金的四季报也更新了，大家快来看看这只基金是什么情况！

一、基本概况回顾

工银新金融股票基金是2015年3月成立的，目前是一只百亿规模基金。

现任基金经理是鄢耀，从成立管理至今，管理时间已有6年多：

图片来源：天天基金网

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因为去年业绩表现相当不错，所以规模一路高歌猛进，四季度规模103.71亿，相比三季度增长12亿多，正式突破百亿规模。

二、收益怎么样了？

收益展示

这只基金去年表现如下：

去年全年业绩增长28.11%，沪深300反而跌了-5.2%，跑赢市场这么多还是非常优秀的。

从数据来看，去年一季度，在春节后大幅回调的市场行情中，这只基金也跟着下跌，但是二季度开始，它很快调整好状态，一直往上冲。

既然正在分析四季报情况，那我们看看它在这段时间的表现如何：

四季度业绩3.85%，而沪深300获得了1.52%的收益，两者的差距不是特别大。

但是2022年以来，这只基金的业绩就有点差劲了：

在市场普遍大跌的背景下，今年业绩-11.45%，同期沪深300为-7.87%，比大盘跌多了4个点左右，有些后劲不足，导致基民疯狂开骂。

我们都知道，今年春节以来，金融地产板块涨势突出，而工银新金融股票基金从名字来看，也是以金融为投资主题，为何业绩却上不去？

因为这只基金除了投资金融行业之外，还投资了一些成长性较强的行业（军工、新能源等），结果随着成长板块的回调，恰好对冲了收益。

回撤（下跌）

下面我们再来看看这只基金去年的波动如何：

去年一整年，这只基金的最大跌幅为-17.14%，发生在2021年3月24日春节后大幅回调的市场行情中。

而相同的时间段内，沪深300最大跌幅为-18.19%，两者并没有差多少。

从数据来看，经过这波大幅回调之后，从去年二季度末开始，工银新金融股票基金的跌幅可以整体控制在-5%之内，波动小了很多。

这也可以看出，鄢耀的风险控制能力还是相当可以的。

三、都调了什么仓？

前十重仓股分析

这只基金总股票仓位85.62%，前十大重仓股占比39.73%，个股集中股适中。

关于调仓换股逻辑，鄢耀在四季报里面如是说：主要加仓地产和银行，建仓机械和新能源（电力设备）。

其实，鄢耀在去年三季报里就提到自己在关注金融和地产板块，四季度果然出手了。

从四季度数据来看，前十大重仓股整体变动不大：剔除了3只股票，分别是百润股份（消费）、杭州银行（银行）和赣锋锂业（新能源）；新增了3只股票，分别是分别是航发动力（军工）、保利发展（地产）和万华化学（化工）。

在持仓行业方面，鄢耀始终坚持均衡配置，这也很符合鄢耀的投资风格了，他不会单押某个行业，避免单个行业风险过高造成基金出现较大回撤。

下面是工银新金融股票基金去年三季度重仓股的行业配置分布：

下面是这只基金四季度的重仓股行业配置分布：

鄢耀在四季报里说自己加仓了银行和地产板块，但是观察三季度和四季度重仓股的变化，可以明显看到还是有些出入的。

从数据来看，房地产板块的占比的确提高了（具体表现在新增了保利发展），但是银行板块占比反而少了（具体表现在杭州银行退出前十大重仓股、宁波银行占比下降）。

为什么会这样呢？

经过我的详细分析，我发现了鄢耀部分表述和调仓不一致的原因。

如下所示，这4只基金都是鄢耀在管理的。

其中工银瑞信核心优势和工银瑞信新金融的基金经理只有鄢耀一人，这两只基金的走势也高度一致，而且重仓股前三名都是国防军工、食品饮料、银行。

而工银瑞信金融地产和工银瑞信精选金融地产是鄢耀和王君正共同管理，这两只基金的走势也高度一致，重仓股为近七成金融，两成为地产。

有意思的是，这4只基金的四季报内容都是一样的！

也就是说，虽然鄢耀在单独管理这两个基金时，季报内容和王君正共同管理的基金一样，但是在实际管理里，他是会按照自己的想法来构建投资组合的。

所以，投资者在买基金时，不能只看季报说的话，基金的持仓才能真正反映基金经理的想法。

四、四季度说了什么？

我们先来看看基金的四季报解读：

在四季报里，鄢耀明确指出自己是不会单押某个行业的，还是会坚持均衡策略。

下面我们详细看看他都说了些啥：

总结一下

工银新金融股票基金去年业绩增长28.11%，跑赢市场33个点！四季度业绩3.85%，跟市场的差距不是特别大。

2022年以来，业绩-10.49%，比大盘多跌了4个点左右，有些后劲不足，导致近期基民对鄢耀很不满意。

虽然这只基金也会投资一些成长性较强的行业，但是其实一直都以金融为底仓，所以没有脱离“金融”的范畴，并不是真正意义上的“盲盒基金”。

什么是盲盒基金？对投资有什么影响？请戳这里什么是盲盒基金？有什么危害？1篇文章给你解释清楚！进行了解～

因为基金经理鄢耀在金融行业有较强的能力圈，所以比起其他均衡型的基金经理，在金融行业有更多的倾斜，特别是2021年四季度，往低估的金融地产板块做了更大的倾斜。

关于这只基金的详细测评请点击这里工银新金融股票A：今年涨31%，攻守兼备全靠这独特的投资框架！。

最后，这只基金潜在的风险也要给大家指出：

俗话说规模是业绩的天敌，四季度这只基金的规模已经突破了百亿，对于基金经理来说是个不小的挑战，这也是投资者需要注意的投资风险。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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