非凡学理财 篇二十八：如果参考盈利收益率，基金定投策略应该如何设定？

上一篇投资的文章还是7月份发布的，现在已经过去3个月的时间，在之前的文章中我提到巴菲特的老师——格雷姆勒就喜欢将盈利收益率作为投资的估值指标，那么放到基金市场上面，如果依靠盈利收益率做基金定投的话，我们应该在什么时候开始定投，什么时候停止定投？

首先必须再次强调一下使用盈利收益率作为估值指标进行投资的条件——长期盈利稳定的指数。

什么是长期盈利稳定的指数？就是整个走势如果没有特别重要的事件出现，基本不会出现非常大涨幅波动，例如银行类指数、红利类指数，它们的净值涨幅不会特别大，但降幅也是能控制在一定波动内的，这就属于长期盈利稳定的指数。

定投是分散投资风险的一种投资方式，尤其在公募基金的投资中最常见，后面再详细说关于定投的具体内容，这里主要还是为了说明盈利收益率的作用，如果依靠盈利收益率做基金定投，遵循的原则：

盈利收益率高的时候开始定投，盈利收益率低的时候停止定投，同时可以开始卖出。

那么最关键的问题来了，盈利收益率的高低范围如何判断？我们可以参考十年期国债收益率，因为国债基本属于无风险的投资品，如果盈利收益率超过国债收益率的两倍，此时就属于较高的范围了，也就意味着可以开始定投了。

例如，2023年10月7日的十年期国债收益率为2.71%，两倍收益率为5.4%，我们直接取6%作为参考，中证银行（SZ399986）的PE值为4.77，以此可以计算出中证银行的盈利收益率为20.96%。

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显然，中证银行（SZ399986）的盈利收益率是远高于两倍的十年期国债收益率，如果要投资中证银行（SZ399986）相关指数基金，现在就可以开启定投了。

除了国债收益率之外，低风险的债券基金年化收益率也是可以作为参考的，只不过十年期国债收益率更标准、更方便查询，所以多数人更习惯以此为依据。

以2023年10月7日的十年期国债收益率为例，两倍收益率大约为6%，这就意味着：

当指数基金的盈利收益率超过6%的时候，可以开始定投；

当指数基金的盈利收益率低于6%，但高于2.71%的时候，停止定投，保持持有；

当指数基金的盈利收益率低于2.71%的时候，可以开始分批卖出。

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