基金 篇一百四十一：易方达裕祥回报债券值得买吗？市场顶尖债基，也有1个风险？

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

我们今天来讲一下张清华大佬的另一只债基：易方达裕丰回报（000171）

张清华大佬的几只债基其实都差不多：

（点击查看大图）

非要纠结的话就是易方达安心回报的收益更高一点，但易方达裕丰回报的稳定性也更好一点。

基民对它的评价也很不错：

我们就一起来看看吧！

一、基金概况

这只基2013年成立的，张清华2014年接手，目前已经有500亿的规模了。

2017年加入了二把手张雅君，她可不是什么小徒弟，人家也是实打实的做过7年债券了。

投资风格与张清华很像，所以两人一起联手管理易方达裕丰回报不会有什么大问题。

二、收益特征

收益展示

作为一只固收+基金，牺牲收益换取稳定性是必然的，

但张清华管理至今已有127.46%的收益，和同期300的收益几乎一样，稳定性和体验却好很多。

用20%左右的股票仓位就跑赢了沪深300，这就是大神的实力。

牛熊成绩

来看一下牛熊，7局4胜，

每逢熊市肯定是稳胜沪深300的，虽然熊市收益不怎么高，但体验肯定很好，别人鬼哭狼嚎，自己还有稳稳的幸福。

在牛市中跑不过沪深300，但收益也不算差，

所以权益类和债类基金各有优缺点，大家要做好资产配置。

最大回撤（下跌）

管理以来，最大回撤-8.75%，发生在2015年熊市的时候，而沪深300当时的回撤高达-46.7%。

之后几年沪深300 还在跌跌撞撞地跑，但易方达裕丰回报的回撤已经稳稳控制在5%以内了。

基金发生大幅涨跌异动，常忽视？

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三、持仓分析

债券持仓分析

债券占比80.82%是大头。

整体持仓主要是一些信用等级比较好的的企业债和金融债，

可转债占比并不高，所以这只基整体还是更偏稳健，反而他的易方达安心回报债券股票、可转债占比更大一点。

我们来看一下这只债基的超额收入来源：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

①主要来自于债券的利息收入，

②张清华还会做一些追涨杀跌获取收益，实力的差距就在此了：

有一些经理讲自己不做债券的追涨杀跌，一般是他们做不到，这块的超额收益负的。

股票持仓分析

股票占比只有15.46%，并不是很高。

前十大持仓既有医药、也有新能源、电子、化工：

有意思的是，张清华永远在左侧做提前布局：

去年到今年一季度重点都是新能源，到了今年二三季度，又提高了医药的比重。

眼见医药估值逐渐恢复正常，海外疫情又反复，这波判断还是没什么大问题的。

四、了解基金经理

关于张清华，我们之前已经在易方达安心回报、易方达新收益混合中介绍过很多次啦，大家可以自行跳转了解哦~

张清华本人毕业于清华大学物理学硕士，背景很优秀。

他的投资理念，始终坚持研究创造价值、坚信周期与均值回归，选股采用自上而下体系，从宏观出发，把握周期轮动，看重公司价值。

对买入公司了解得很透彻，把握得很精准。

听说债券做得好的经理股票做得也好，就是如此啦。

我们来看下他三季度说了啥：

总的来说就是，除了宏观分析，主要讲了自己的股票集中在新能源、医药、电子和化工行业

债券做了一些调整，买了一些高信用债券。

总结一下

张清华的易方达裕丰回报债券8年来创造了127%的收益，和同期沪深300的收益差不多，不过最大回撤只有-8.75。

相比他的易方达安心回报债券，这只基的稳定性更好一点，但收益相对更低。（易方达心回报收益243.66%，最大回撤-15.38%）

毕竟是位股债双神大佬，肯定比市面上大多数的债基好很多。

但有一个风险：

张清华当前管理基金过多，精力一定程度被分散。规模过大后，选债难度增加，收益恐难以复制过往。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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