不知道怎么给股票估值?这里有个通用方法

Goon滚雪球 07-04 11:56 关注

创作立场声明:以上不构成投资建议,据此买卖风险自负。

投资想要赚钱,无非就是高卖低买,而买卖点的选择,其实并没有一个非常有效的方法来计算。有些人就喜欢看心情买卖,当然盘感好的话可能会赚到不少,但是主观因素越强烈,对收益造成的不稳定性就越大,这是我们想要长期稳定盈利尽量要避免和控制的。今天就跟大家介绍我个人常用的股票估值方法,当然只是我一家之言,给大家做一下参考,能抛砖引玉是最好了。

先把总结写在前面:

第一步,找到这只股票过去十年的平均估值区间,作为基准数;

第二步,比较大环境的影响(十年国债收益率),对第一步的估值基准做出调整;

第三步,比较小环境的影响(企业自身经营和盈利状况),对估值基准做出最终调整。

下面我们拿美的集团做个例子,看一下整个估值过程是怎么样的。

01、过去十年的平均估值区间

第一步还是比较简单的,这个数据很多APP或者网站都有提供,这里我选用了理杏仁的数据,大家也可以用我之前推荐过的芝士财富来看。

从图上可以看到,PE的50%分位值为16.6,以此作为美的集团估值中值的基准数。

数据来自理杏仁数据来自理杏仁

但是我们都知道,无论是大环境还是公司经营业绩都是在随时间不断变化的,如果只用过去的估值水平来看现在,那就等于犯了历史经验主义的错误,所以接下来我们还要根据大小环境对上述的基准数做出调整。

02、十年期国债利率(大环境)

为什么要看十年期国债利率?这个之前文章里也说过了。十年期国债,是我们最容易获得的,也是流动性最好的无风险收益,可以看作是全市场的无风险收益率。无风险收益率越低,代表市场对资产的回报率要求越低,股票市场的平均估值也就越高(收益率和估值成反比)。

还是用下图的数据:

数据来自legulegu数据来自legulegu

过去16年的十年期国债利率倒数(也就是无风险收益的PE值)区间绝大部分的范围都在22-36之间,区间中值为28。而现在的十年期国债利率倒数为32.15,那么,认为2021年的股票估值水平相对过去十年的平均估值水平提升15%(32.15/28=1.15)是可以接受的。

美的集团过去十年的PE中值是16.6,16.6*1.15=19.1,也就是说,经过这一步的估值调整,美的集团当下的合理估值中值变成了19.1。

03、企业自身经营盈利状况(小环境)

考虑了大环境的影响后,我们还要考虑企业自身的经营及盈利状况。这里我们找到企业过去十年平均的ROE和净利润增长水平,再与当下业绩对比,如果近几年业绩相比过去更好且未来依然有较好的增长空间,则可以在第二步的基础上进一步提升估值中值,反之则要相应的降低估值中值。

还是看美的集团,在理杏仁上查到了过去十年美的集团的ROE和净利润增长比例,如下图1和2:

图1 美的集团近10年ROE图1 美的集团近10年ROE

图2 美的集团近10年净利润率图2 美的集团近10年净利润率

可以看到去年美的集团ROE表现是略低于过去十年的平均水平(相当于平均水平的94%),而净利润率则高于过去十年的平均水平(相当于平均水平的116%)。

两相比较,ROE下降的水平要小于净利润率的增长水平,那么我们可以假定在未来几年内,净利润率依然保持上涨的趋势,而且可以抵消ROE下降带来的负面影响。

综合考虑可以适当上调美的合理估值中值,由19.1提升到21(比例为10%,简单粗暴的计算下),最后在合理估值中值21的上下各留25%左右的波动空间,即可得到对美的集团的最终估值区间:15.75-26.25PE,当然我们可以圆整到16-26,这样就更方便计算。

预期美的集团2021年每股收益为4.25元,那么买卖点就是68-110.5元

其他股票大家也可以按照这个方法进行分析,但是要注意以下两点:

一,周期股不适用第一步,比如万华化学、中远海控等公司,受行业周期的影响净利润变化非常剧烈,不能简单用过去的PE中值来作为基准数。

二,金融股不适用第二步,因为无风险利率的变化会对金融股的经营产生直接影响,理论上来说,无风险利率的下降会利空保险股和银行股,利好券商股。

除去这两类股票外,其他的大概率都是可以用这个方法算一算的。

全部评论(155)
snake0592
6
07-04 13:33

芒格说巴菲特都做不出来对公司的估值,我也就不费那个劲了

月影小妮妮
5
07-05 23:43
寂寞狂人 难怪我一直挂着69没有买到 1
月影小妮妮 69太早了套在山腰可能性很大,50到55才是山脚 2
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小王子ym 大神给个联系方式吧,真心讨教! 6

业余时间最近无聊说说,不推荐任何票,自己玩玩,偶尔圈地,自己圈了买不了这么多很多只是参考,炒股这玩意不要搞复杂了,简单点避开雷区票,不管st或者负债太高或者收益极差的票,短线炒热门只炒板块最强,最强都不赚钱话,炒板块内补涨的票根本是扯淡,不买下跌趋势的票,涨了在上车,抄底对于散户是扯淡,底永远你抄的都是山腰,癌股的无耻只有你想不到,看票准的不一定能赚钱,一旦买了,发现不赚钱,很简单人性使然,没买之前心态放松,碰到洗盘也不怕,买了担惊受怕,风吹草动就走,心态是关键,长期下跌横盘整理之后底部放量,一定上车坐稳,一个票在没有逆转趋势之前不要着急下车,做票是经年累月的稳定获利,不是牛市是股神,熊市赔的精光,最后一点持币等待是最高境界,善于观察,大部分主力和散户意志是相反的,只有等到了机会才出手

月影小妮妮
2
07-06 10:58
寂寞狂人 难怪我一直挂着69没有买到 1
月影小妮妮 69太早了套在山腰可能性很大,50到55才是山脚 2
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小王子ym 买前心态放松,买后担惊受怕,全中[装大款]
关键还是不会选,不会看,心里没底
被割韭菜的次数多了,只能去买基金,和机构站一起,经过长期磨炼,现在勉强能做到把股市里亏的钱给赚回来,买了个寂寞[喜极而泣]
也是人性使然,虽然一直亏钱,但业务还是要继续做的,没有我这种韭菜亏钱,我的基金经理去哪赚钱呢[得意]
8

我用了大概4年管住手,以前我做短线高频交易,大起大落,折腾4年大概亏了2套房子吧,三线城市,现在价格只能买半套,然后改成右侧交易,圈地大概找出三年复合增长25%企业,这种才值得投资,这种企业癌股大概400家不到[大囧][大囧][大囧],然后就简单了,看月k箱体,下降通道排除,跌完横盘的放入另一个软件自选观察,底部放量的在挑出来放手机自选大概就剩10到15家剩下的有题材的优先考虑,超跌的优先考虑,横有多长,竖有多长,这样剩不到5家,剩下交给命运了,涨多少只能买这3到5家,亏钱几率很小了[高兴][高兴]前提是坐稳了不要中途下车了

Goon滚雪球
2
07-06 08:36
林恬恬 哈哈哈哈哈,作者也挺搞笑的,也不知道他在股市里赚没赚到钱 1

比在咸鱼卖货赚的多点吧

寂寞狂人
2
07-04 16:34

难怪我一直挂着69没有买到

戰馬
1
07-12 08:21
值友5834299063 懂越多亏越多系列。 1
月影小妮妮 早期钱换经验,后期经验换钱,如果后期管不住手,学不会右侧交易,趁早不玩,前期投资后期没回报,越投越亏,还不如澳门走一把 2
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月影小妮妮 我没说赚不到钱,只是大部分人都是亏钱效应明显,顶好判断,底难判断,所谓左侧交易抄底,大部分是人抄在山腰和山脚,需要横盘,陷入无穷无尽的盘整,很少有人能坚持住, 4

顶也是不好判断的。正因为底难判断,所以在低估的时候也是要分批建仓的,而不是一把梭哈。股市里没有人能够每次买卖都买在最低,卖在最高,这是显而易见的。还有一句话,股市里80%的时间是不赚钱的,20%的时间是赚钱的。也没有人能够每次买进之后都是只涨不跌不横盘的。放弃不切实际的幻想更为妥当。

月影小妮妮
1
07-08 22:32
susan130119 在天朝还看估值你很搞笑,当年乐视估值1700亿现在估值多少?天朝股市随时暴雷,涨停涨到你看不懂的st众泰估值是多少?估值是给傻子看的! 1

老贾的眼光还不错,关键问题超前一步是天才,超前几步是疯子,侧面看老贾当年如果挺过来,又是另外一个景象,手机,电视,汽车,后面耍猴雷,都在做老贾的路子,当年疯狂扩张导致资金链断了,后面落井下石,墙倒众人推,成王败寇,老贾也配枭雄,生不逢时[高兴][高兴][龇牙]

隔壁那个老何
1
07-08 22:17
一直中不了 意思是美的现在是好的买点咯? 1
Goon滚雪球 忍住,掉到买点以下出手才更安全 2
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月影小妮妮 超一线城市学区房基本没下跌空间,只有上升空间,自住房未来几十年波动不会太大,下跌空间大的是恶炒的2,3,4,5线,也不会急跌,全世界地产黄金法则30年,本来我们在16年应该结束了,打了一针鸡血透支了未来5年空间,一直缓跌,炒房未来几十年收益应该不大,热门学习房应该有空间,其余房子收益不大,世界三大泡沫美股日债中房,急速下跌倒霉是银行这种垄断暴富产业怎么能允许[邪恶][邪恶][邪恶] 6

随时随地出来个政策,学区房就嗝屁

月影小妮妮
1
07-06 13:40
snake0592 芒格说巴菲特都做不出来对公司的估值,我也就不费那个劲了 1
鱼塘刀友 别扯好吧,DCF了解下,老巴和段永平的估值方式,现在很多人都用这个 2
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snake0592 [喜极而泣]我就是在A股重投啊,不重投,怎么赚大钱呢?而且我就是用的巴菲特的方式。其实投资就是投资中国,就和巴菲特投资美国一样。我倒是觉得咱们这好多好多的好公司可以长期持有呀[损失几个亿]呵呵,不过也就是你说的,这个适合我,但是不一定适合所有的人,从我身边人都知道我的持股,也知道我的成本,甚至比我还低,但是依然做不到一样。投资是人性的体现,有些人就是适合,有些人就是不适合,这个没啥对与错;因为这个世界赚钱的方式又不是只有这一种。其实对我来说,那就是买了就放着,但是买之前要做很多功课;但是一旦买入,那就是扔着,行业没有问题,公司没有问题,就一直持有就好了。然后等行业觉得变化了,那就换到新的行业新的公司,继续重复这一生我只需要重复十次二十次,我就足够富有了。至少我现在,就已经可以不惧单位的啥啥啥了,因为工资真不算啥了,真的不想做,那就不做就好了。 7

说这个我想起来我当时14年7月入市情况[高兴][高兴],牛市都是股神,当然到15年灾前也赚的几倍[高兴][高兴]当时做短线打板,也算意气风发,我的老师大舅哥大概灾前2个周空仓了,后面股灾导致我的盈利大幅缩水,到3393还有盈利,继续打板,死鱼上台绞杀游资开始,噩梦真的开始,资金大幅缩水,真到16年2月2638,账面惨不人赌,大舅哥当时给我看了下他圈地先导智能,我跟着买了,大涨之后,耐不住寂寞差不多就跑了,资金差不多又恢复了本金还多出盈利,又开始不安分了,不肯按照大舅哥路线走,老实价投,大舅哥笑了笑,说早晚痛到骨髓就会理解经年累月的盈利才是生存之道,死鱼在位三年就是我噩梦三年,到了18年年底账户只剩50万,亏掉了14年的两套房,压力山大,开始怀疑人生了,当初买房相当于14年买房18年卖出150万变成450万,大舅哥4年炒股财富增城长14到15差不多12倍,杠杠牛市,后面15到18三年财富增长了1倍多,后面三年太熊了,大舅哥18年一年只配置农行打新了,19年新年非常惨淡,大舅哥说在看一遍他的笔记,亏的太惨确实痛到骨髓了,开始按照大舅哥价投路线风格走,实际路线我不太喜欢是市场大蓝筹和白酒之类票,导致错过了一些大肉,研究医药票,后面挖了泰格和康龙,欧普,资金在融资和大舅哥无偿借款30万到目前回顾恢复到了450+,5月下旬到目前基本空仓了,现在想想自己癌股之路头4年噩梦一样,找到自己合适的方法,坚定持有,在趋势逆转之前坚定持有,大部分人都是没有很强的信念和坚定的执行力

月影小妮妮
1
07-06 11:10
有块糖 炒股的重点并不在估值啊老哥,这个参考范围也太大了 1

估值只是相对于企业一种认知,高增长的企业,像是被低估的东西,可能被低估一段时间,市场长久看是一种称重机,10吨东西可能一段时间误称5吨,但是迟早会被贴上10吨标签,所谓的价投就是利用市场判断错误,进行买入和卖出,有些人只看到价,忽律了时和势,过早买入陷入无穷的震荡反复吸筹,能坚持下来的极少,甚至一些人在盘整即将结束进入涨势绝望离开