发车！基金定投实盘第30期，2022 年1月分析与买入

2022年1月买卖

100万版本买入：

医药100（001550）：450元

中国互联（164906）：1800元

深证红利（481012）：450元

中证银行（240019）：450元

恒生指数（000071）：900元

100万版本卖出：

债券基金：1050元

如有工银双利债券A（485111）、交银择优回报A（161725）、“我要稳稳的幸福”组合，这三者皆可卖出，卖出平时投入金额的35%即可。如果平时每月投入3000元，则卖出1050元。

合计：

本期投入金额：3000元

本期卖出金额：1050元

本期合计买入金额：4050元

*注：每期正常投入仍然是3000元，即每月投入金额保持不变。但是总的买入为4050元，不足部分，通过账户卖出债券基金来凑（以前高位时攒的）。当日操作时先垫付1050买入，同时卖出债券基金1050元至自己账户，以保持实际每月投入不变。

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢、蛋卷基金。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，10日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以100万为示例，每月固定投入金额3000元。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

当前消费显示的PE为52倍，不过是因为业绩扰动产生的偏差，个人将它修正为40倍上下，PB7.71倍，百分位差不多在85%的样子。

中证白酒目前的PE约为45倍，PB11.32，总体估值分位约在82%左右。

消费和白酒开年以来的表现并不好，从12月中旬到现在白酒已经跌去约14%。

实话说，中证白酒在2019年上涨91.99%，2020年上涨119.76%，涨幅已经很大了，两年涨了4倍多。而2021年虽然经历了较大的回撤，但全年仅收跌3.4%，在一个相对高位可以横住，就已经是一个奇迹了。

我认为原因主要是两点：

经过这几年市场的充分发掘，不说所有至少90%以上的股民都知道白酒是个好行业，如果问看好啥行业，一般都是白酒+xx，所以白酒的买盘非常强劲。

茅台涨价预期。茅台建议零售价是1499，但是实际上这几年基本在2500～3000这个范围内波动。其它酒企这两年一直在涨，有的甚至已经超过了1499元。大家心里想的是，你赶紧涨吧，反正你涨了也不愁卖，涨到2000的话，现在的市价还是比你高。而实际上呢，其它酒企涨上来之后，因为茅台的市场溢价太高，很多人觉得1100左右的五粮液、1xxx的某某酒还是可以接受的，这样也将实际好处落到了自己口袋。所以我们看到过去两年茅台以下的一些酒厂利润都非常可观。

但是我们也都明白，过去两年白酒的实际消化量，肯定是下降的，很明显大家在外用餐的机会少了，出差少了，应酬少了。

即使茅台真的提价会怎么样呢？按照2005年至今三次提价的历史看，提价幅度分别为15%、33%、18.3%。我们按照提20%来计算，茅台2020年营收是979亿，相当于多出190亿的利润，那么利润从470亿提到660亿，估值也有37倍，充其量算合理。

一次提价管6年左右，那么其它小弟们就以今天的价格，还提得动吗？总不能再让大哥继续提吧？

如果未来6～8年，价格不再继续提升，销量又能提多少呢？那么这个行业未来这几年里的增速，基本可以想象得到吧？

2. 医药100

买入1份

目前PE 35.29，在过去十年估值中位线附近；PB5.68，百分位82%。

按照之前的标准，现在应该继续买2份。但是之前也提到过好几次，PE分位低，PB分位高，也是因为过去一段时间行业利润表现比较好导致的。

去年初买中概互联的时候吃过这个亏了，就是业绩很好，看起来PE估值下得很快，如果只是按照事先设定的一个估值标准来看，已经达到定投标准了。

那我们知道过去两年因为疫情的原因，医药的业绩确实不错。然而站在今天看，疫情还会持续多久？医药相对较高的业绩还能保持多久？就不得不在现在来想一想了。

所以对于业绩的预期，对于估值的预期，恐怕都得相对保守一些。因为业绩增速一旦下行，估值马上就会升上去，就不是我们今天看到的这个估值数据了。

从2020年8月到现在，医药100指数的高点、低点都在逐步降低，总体上还是处在一个下行通道。所以前几天写年终总结的时候也说了，左侧下行通道，还是把标准降低。

3. 深证红利

买入1份

目前PE 15.76，PB 2.37 ，差不多都处在60%分位值左右。

当前位置还是处在1份、2份之间，上个月就降为1份了，所以本月也还是继续买1份。

从2019年以来的三年，深红利分别上涨57.34%、32.38%、-14.37%，三年的累计涨幅也有79.8%，合年化21.59%，所以也不算少。其中估值部分的提升大约为30%，业绩部分提升大约为40%左右。

去年一年深红利的十大权重里面，家电、地产、猪肉都跌了不少，银行没怎么跌，但是便宜。所以相对来说，我今年不会很悲观，但是能好到哪里去，我也不知道。

总之，边走边看吧。

4. 中概互联

买入4份

中概互联依然没有收住跌势，本周继续-1.98%。当前的估值较2018年底部打了66折，当前的价格已经跌破2020年3月的“疫情底”。

去年我在中概上的仓位一直不低，定投追加买入的部分也不少。过去的一个多月，我一直在反思到底哪里有问题。

其实上面在写医药的时候已经说过了，就是2020年中概的业绩也非常不错，导致当时的估值下得很快。虽然我知道涨幅不小了，看是以当时的估值去对标美股的互联网巨头们，只能说不贵。这一点，是以后可以改进的。

另一个原因，就是接连的“想不到”。但既然是想不到，我觉得就不必太过于自责，这是属于能力范围之外的。

“错”已铸成，今后吸取经验教训。

只要行业不会垮，公司不会死，股市不关门，一个指数的跌幅超过50%的时候，就没必要悲观了。

腾讯都已经每天2个亿回购了，哪怕减持别人，也要回购自己，说明什么？腾讯过去这些年，每次出手回购都是非常精彩，有一位华尔街出身的总裁，确实厉害。

反观某手机公司的回购，我感觉要笑岔气。24块多的时候回购都是9位数，而现在18块多的时候只买8位数……不过好歹还在买。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有

目前这三个指数，我的仓位合计是3.3%，涨跟跌好像都跟我关系不是太大，所以仍然暂时不动。

不过我看最近的这个走势，有点摇摇晃晃，感觉有点喝醉了的样子。有仓位的朋友，还是多多留意吧。

6. 中证银行

买入1份

目前PB 0.65，价格处在20、60月均线之间一个非常狭小的缝隙里，目前在这个位置已经震荡了半年左右。

银行的走势确实非常“墨迹”，持有确实需要非常的耐心。不过我算下来，觉得一年10%是可以达到的，如果估值上面能占到便宜，依然可以战胜沪深300。

7. 恒生指数

买入2份

目前估值如果考虑到指数调仓带来的变动，实际的估值应该也比2020年3月的时候低。

因为2020年下半年恒生指数加入互联网的节奏比较快，相当于指数在高位接盘了中概股，所以整个2021年表现也是比较差。

不管怎么说，毕竟还是一个宽基指数，当是一定的对冲吧。

组合收益分析

且慢小账本（小程序）记录：

今天正好是定投的第30期，也就是30个月。按照最初规划的10年算，恰好过去了1/4的时间。

回看过去30个月，如果算是10年的一个开局的话，真是一个“跌宕起伏”“不同凡响”的开局。

这起起伏伏的K线，也如同人的一生，有高潮，有低谷，并且来得更加动荡和剧烈。

2020年年底的时候，轰轰烈烈，想入场的人拦都拦不住。

而到了今时今日，又不知还有几人还在坚持？

一年两年，在股市里面，仍然是一个比较短的时间段，遇到任何情况都是有可能的。即使短期有困难，也只是一时的，请一定要有信心。

虽然未来的路仍将充满险阻，但是它朝向右上方的方向是不会改变的。

与所有人共勉吧。

声明：以上内容仅代表个人观点，为本人操作记录，据此操作买卖，盈亏自负。

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