Fund Talk | 聚焦新兴成长的成长股猎手

2020-05-25 14:57:20 0点赞 3收藏 0评论

Fund Talk | 聚焦新兴成长的成长股猎手


前段时间B站推出了一部名为《后浪》的视频,由“前浪”国家一级演员何冰呈现,一时间刷屏(前浪们的)朋友圈,然而看完之后我不禁想到:啥前浪后浪的,咱们国家的中坚力量明明是我们中生代的中浪啊。

类比到基金界,同样有这么一批中生代基金经理,他们跟前浪大咖们相比更加年轻有活力,跟后浪新锐们相比投资风格又更加稳定和成熟,然而他们才是整个基金界的中坚力量啊。

那么今天我就给大家介绍一位中生代基金经理中的代表性人物,他就是景顺长城基金的杨锐文

照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。

从工作履历来看,杨锐文是工学硕士、理学硕士,2008年8月至2010年11月担任上海常春藤衍生投资公司高级分析师;2010年11月加入景顺长城基金管理有限公司,担任研究部研究员。在担任研究员期间覆盖行业广泛,既有电力设备新能源、环保公用事业、家电、传媒、大消费等行业,也有高估值高成长的行业和价值蓝筹的行业。

2014年10月起担任股票投资部基金经理,有10年以上的证券从业经验和5年以上的公募基金管理经验。现任景顺长城基金股票投资部投资副总监,以及景顺长城优选混合、景顺长城环保优势、景顺长城创新成长等基金的基金经理。

作为中生代基金经理的典型代表,杨锐文的投资体系成熟;得益于研究员期间研究领域涉猎广泛,杨锐文对A股市场各行业的研究能力几乎没有明显短板。

从投资理念来看,他把80%的精力投入到符合产业趋势的高成长企业,希望找到并投资那些具有国际竞争力以及巨大成长空间的企业;20%的精力投入到资产低估型的企业,包括符合改革趋势的低估型企业以及估值严重偏低的价值股。

从投资风格来看,杨锐文是典型的成长风格,并且能够坚守自己的投资风格不漂移。他与很多重仓TMT的科技成长风格基金经理的不同之处在于,一方面他的成长风格不会集中式的去押注,而是精选各个细分产业里的龙头公司、相对分散地构建投资组合,通过行业分散来抵御波动;另一方面,他的换手率比较低,其管理基金的年度换手率远低于国内股票型基金的平均换手率水平。

对这个基金经理有了些许概念之后,我们再来看下他管理的基金的情况。

限于篇幅,今天的文章我就以他管理的最为典型的两只基金为例来说明,这两只基金分别是景顺长城优选混合和景顺长城环保优选。

我们先来看下第一只的景顺长城优选混合(260101)

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景顺长城优选这只基金成立于2003年10月24日,也是景顺长城一只历史比较悠久的老牌优秀基金了,成立以来的收益率已然超过12倍,并且在2018年还获得过公募基金20年“最佳回报混合型基金”以及“五年持续回报平衡型明星基金”这样的重量级奖项。

杨锐文于2014年10月25日开始共同参与管理这只基金,并于2015年4月3日起开始独立管理这只基金至今。

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上图是杨锐文接手管理这只基金期间的收益回撤图:

从收益率的角度,这只基金在杨锐文管理的近6年时间内(2014年10月25日至2020年5月20日),总收益率为155.93%,折合年化收益率为18.39%

从风险控制的角度来讲,这只基金在杨锐文管理期间的历史最大回撤为-42.93%,这个历史最大回撤发生在2015年大牛市之后的股灾中。

作为一只始终秉持成长风格的基金,这个最大回撤不仅不大甚至可以称之为优秀:毕竟那个时段最大回撤60%-70%的成长风格基金也不少见,甚至连浓眉大眼的沪深300都回撤了46.70%。

既然说到沪深300了,那我们再来看个基金和沪深300指数的对比图:

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这个图是景顺长城优选和沪深300指数的同时段对比图,时间跨度为2014年10月25日至2020年5月20日,起点为杨锐文开始管理这只基金的2014年的10月25日。

从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了五个阶段,分别是:2014年10月到2015年中的大涨行情,2015年中到2016年初的大跌行情,2016年初到2018年初的震荡上行行情,2018年初到2019年初的震荡下跌行情,2019年初至今的震荡上行行情。

我们来对照看下:

第一阶段的的大牛市行情期间,沪深300大涨126.01%,景顺长城优选同期的涨幅为98.26%;

第二阶段在牛市过后的下跌行情中,景顺长城优选以同时段-37.64%的跌幅跑赢了沪深300的-45.81%;

第三阶段的白马蓝筹价值股行情下,偏成长风格的景顺长城优选依然以55.17%的收益率跑赢沪深300的51.32%。

第四阶段全市场下跌行情下,景顺长城优选以同时段-20.87%的跌幅大幅跑赢了沪深300的-32.46%;

第五阶段风格切换成长风略起的行情下,景顺长城优选更是以同时段64.72%的涨幅继续大幅跑赢了沪深300的32.89%;

不知道大家注意到没有,我之前介绍过的偏成长风格的基金自然也都很好,跌少涨多的,但是很少有能在第三段白马蓝筹价值股行情下跑赢沪深300指数的,而景顺长城优选却做到了在坚守成长风格的基础上,在这段“非常”时期非常难得地跑赢了沪深300指数。

接下去我们再来看另一只基金景顺长城环保优势(001975)

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景顺长城环保优势这只基金成立于2016年3月15日,是杨锐文一开始就实际管理的一只基金。


这只基金是杨锐文管理时间第二长的一只基金,和景顺长城优选最大的区别在于,相较于景顺长城优选的70%-80%仓位限制,景顺长城环保优势要求保持更高的80%-95%的股票仓位。

我们简单来看下这这只基金的收益回撤情况。

从收益率的角度,这只基金在杨锐文管理的4年多时间内(2016年3月15日至2020年5月20日),总收益率为123.10%,折合年化收益率为21.14%

从风险控制的角度,这只基金在杨锐文管理期间的历史最大回撤为-31.65%,这个历史最大回撤发生在2018年。

别的我也不展开讲了,放一个与景顺长城优选以及沪深300指数的归一化图大家体会一下即可:

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长期下来,景顺长城优选和景顺长城环保优选都大幅跑赢了沪深300指数。

这里有一个很自然的问题:景顺长城优选这只业绩如此优秀的基金到底能在基金兵器排行榜上占据什么位置呢?

请看下图:

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这次我是全市场选基,但是为了缩小比较范围我设置了两个筛选条件:

一是基金的数据时间段选了2014年12月31日至今(这样可以经历到2015年的那次超级此起彼伏),二是基金经理任职一只基金的时间至少要超过5年。

这个条件筛选下来全市场不到200只基金,我用这个时段内各基金的年化收益率和区间最大回撤画了上面那个图,圆点的大小代表基金的规模。

图中红色圆点所代表的就是杨锐文管理的景顺长城优选混合,妥妥的第一象限优质基金经理(以及基金)

或许也正因为如此,这只基金得到了市场的高度认可:

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上图是投资人结构图,显示了景顺长城优选混合这个基金的投资人结构。

从图中可以看出,在基金总份额基本不变的基础上,机构持有比例这两年一直保持在60%左右。

另一只基金景顺长城环保优选的投资人结构图也差不多:

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在基金总份额有所上升的基础上,机构持有比例近几年一直保持在50%以上。

足见机构对这个基金或者说对基金经理是非常认可的;从机构的仓位变化情况来看,也某种程度上体现出机构近几年来对成长风格的青睐。

讲到这里就差不多可以结束了。

最后我照例在网上找了一段基金经理杨锐文对“权益类基金的波动怎么看”的回答,分享给大家并结束本文:

“说实话,基金的波动远小于股票。尽管基金波动也不小,但是,回过头,大部分股票型基金这些年累计收益都不错,不少基金都创了历史新高。投资有时候需要坚持,当然,也要投资正确的基金经理。希望大家追求细水长流,而非惊涛裂岸。

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