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Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

张翼轸Earl 10-16 19:58 关注

基民成长到一定阶段,往往总会踏入行业 / 主题投资的思路中去。

是的,类似震荡市要想赚钱,很多时候要靠行业轮动,选择为数不多的热点行业持有才有可能。

大牛市要想赚更多的钱,或者大熊市在不降低仓位的前提下要控制回撤,同样少不了行业 / 主题类基金。

这时候,一个核心的问题就出来了:该选择主动型基金还是被动指数型基金呢?

对于交易型投基者,这或许还不是大问题,毕竟 ETF 提供了更好的短炒工具。

但是对于中长线波段的,这的确是需要思考的问题。

虽然我总体是指数投资的拥趸,尤其是指数 + 打新增强策略,真的真的很不错,但也不会抗拒优秀的主动型投资策略。

今日平安证券发布了一篇研究报告《抽丝剥茧,更准确识别行业主题基金》,对这个问题有一些有意义的探索,这里介绍下报告的核心观点。

不是所有行业都该主动型

平安证券的这篇研究报告,还是很实事求是的,既不盲从主动型基金,也不死抱着指数基金不放。

在研究员陈瑶看来,主动还是指数,核心取决于哪些行业容易获得超额收益,越是容易获得的行业就越应该拥抱主动型投资,反之则拥抱指数投资。

那么哪些行业容易获得超额收益?下面是陈瑶的分析,不过在笔者看来可以用一句老话来概括:乱世出英雄

Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

那么具体到行业呢?

陈瑶主要论述了几个眼下行业投资热门的行业,在其看来 TMT、医药和大消费适合主动型投资。金融或者是类似大消费中类似食品饮料这样的行业,则可能指数投资更合适。

Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

择基要看行业敞口 alpha

如果 TMT、医药、消费应该选择主动型基金,那么该选择哪些主动型基金?

平安证券这篇研报提出来要观察基金在子行业的敞口 alpha 表现,优先考虑子行业全覆盖,能普遍有 alpha 的基金。

比如下面是著名的信达澳银新能源的表现,可以看到在计算机、电子、通信和传媒四大领域,基金经理冯明远都有显著的 alpha。

Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

基于类似思路,平安证券做了一个针对 TMT、医药和消费三大领域的选基模型,回测数据来看,在未来一年中大概率能跑赢平均水准,其中 TMT 和医药最为明显,消费因为受到类一枝独秀影响,相对没那么明显。

Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

至于下表,则是基于 9 月 30 日数据,平安证券给出的未来一年的行业基金推荐,仅供参考。

Earl只投基不炒股 篇十六:哪些行业应当买主动基金?

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