基金 篇二百二十：南方转型增长可以买吗？四季度规模翻3倍！股债双修大佬的代表作！ 

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

基金经理业绩不好的时候，难免会遭到基民们的“声讨”，比如张坤、葛兰等都被骂了一年了。

南方基金的一位基金经理更厉害，因为去年的业绩不好，在做直播的时候被骂，在一起的主播小姐姐也无辜躺枪。

这位基金经理是南方基金的林乐峰，其实人家也是一位“股债双修”的大佬！

今天我们就先来了解一下林乐峰偏股基金的代表作南方转型增长混合（001667），看看林乐峰投资股票的能力究竟如何吧！

一、基金概况

南方转型增长混合成立于2016年，林乐峰在2017年底接手管理，四年多的时间里让基金涨了136.97%。

这只基金在很长一段时间的规模都不足5个亿，直到去年四季度，基金规模达到12.08亿，比上个季度翻了近3倍！

图源：天天基金

图源：天天基金

二、收益特征

收益展示

林乐峰管理期间，南方转型增长混合涨了 136.97%，是同时期沪深300涨幅的8倍还多！

去年春节以来股市动荡不已，近一年的时间里基金虽然只涨了3.38%，却跑赢大盘22个点，表现也算不错了。

下面拆解一下基金不同时期的表现：

牛熊成绩

4局3胜！

从2019年开始，南方转型增长混合的表现就开始明显好于大盘了，牛市期间大赚特赚，恐慌行情也不亏钱。

最大回撤（下跌）

林乐峰管理期间南方转型增长混合的最大回撤是-30.34%，发生在2018年熊市。

除了去年之外，基金的跌幅都没有比大盘小很多，林乐峰的风控难言优秀。

再来看看基金的持仓情况吧！

三、持仓分析

前十大重仓股分析

去年四季度南方转型增长混合的重仓股整体占比有所下降，但股票仓位几乎没变化，意味着持股集中度进一步降低了。

重仓股调整不大，新增两只重仓股，分别是新材料领域的中国巨石和医药制造业的万泰生物，持仓逻辑还是延续“转型增长”的理念，买的都是会在经济转型浪潮中受益的股票。

值得注意的是，基金重仓股中银行股的占比较高，这是因为稳经济的大环境下，银行股会受益较多，而且银行股也比较便宜，现阶段配置比较具有性价比。

在季报中，林乐峰还提到了消费板块的投资逻辑，他认为必选消费品会在疫情之后迎来修复行情，因此他也适当做了左侧布局，走在行情之前。

整体上，南方转型增长混合去年四季度的行业配置比较均衡，而且降低了重仓股占比，进一步分散了风险。

虽然林乐峰做投资不会特别偏向某个行业，不过他选行业的能力却很强，通过归因分析，南方转型增长混合获得超额收益全靠林乐峰行业选的好。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

数据来源：cnhbstock基金研究平台

不过林乐峰选股和调仓都没能让基金创造出超额收益，那么林乐峰对择时的态度又是怎样的呢？

持股变动

林乐峰会做一些择时操作，尤其是在行情出现大幅回调的时候他会及时减仓控制波动，多数时期基金的股票仓位还是维持在80%以上的。

林乐峰管理时期基金的换手率相对较低，表明林乐峰不是个喜欢追热点的人，不会经常调仓换股，布局好了就不会经常动。

四、了解基金经理

林乐峰是位不折不扣的学霸，中学时就拿到两块中国数学奥林匹克金牌，大学则被保送到北大，攻读数学与应用数学学士、概率统计学硕士。

2008年7月他加入南方基金，历任研究员、高级研究员、基金经理助理，2016年成为基金经理，在南方基金的人才培养体系下一路成长为一名公募战场老将。

本篇测评文章的主角是偏股混合的南方转型增长混合，所以这里我们重点了解一下林乐峰做权益投资的策略！

林乐峰的投资风格是中正的均衡风格，价值兼顾成长，具体可以分为这三个特点：

1、擅长大类资产配置

2、深挖“雪后坡长”的行业

3、重仓均衡，不追热点

再具体点解释就是林乐峰会根据宏观和市场的变化而决定去买什么资产，买的股票资产都是属于能长期稳定增长的行业，而且他不追热点，持股也足够分散，追求的是整个投资组合能稳稳的赚钱。

当前林乐峰看好消费升级和先进制造这两大投资主线，这也是在围绕着中国的经济转型做投资。

具体他是怎么说的？来看看季报的内容解读：

总结一下

南方转型增长混合在林乐峰管理期间涨了136.97%，碾压同时期沪深300的涨幅。

林乐峰是属于不会赚短期热点的钱的基金经理，他的投资风格是中正的均衡风格，价值为主成长为辅，而且他十分注重风险的分散，显然不适合那些喜欢富贵险中求的激进型投资者的。

当前他看好的投资方向是消费升级和先进制造，同样想参与这两个领域投资的基民们可以关注一下林乐峰。

最后还是提示一些风险：

1、行业均衡分散的结果可能是，有些行业猛冲，有些行业形成拖累，冲抵过后该阶段内基金业绩表现不会特别突出，而且全行业选股的难度很大；

2、做大类资产配置和仓位调整需要对宏观经济和各类资本市场有很扎实的研究功底并保持跟踪。对走势判断失误，调整出错，节奏乱了，会对净值有较长时间的负面影响。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～