为什么指数的市盈率突然升高了？

不知道你注意到没有，有的指数的市盈率突然升高了不少。我发现最明显的就是中证传媒指数，看下图最右侧：

4月25日的时候市盈率还在50附近，月底居然超过了70倍。

出现这种情况，主要是由于中证传媒指数背后的上市公司一季度利润大幅下滑导致。

01

市盈率 = 市值 ➗ 利润

所以指数市盈率的变动受两个因素决定。

① 分子市值

市值受公司股价影响，每天都在变动，变动比较频繁，但幅度一般较小。

我们看到指数的市盈率每天变化主要由市值变动引起的。

② 分母利润

利润一般情况下不变，由于上市公司每季度发布一次财报公布盈利，所以利润通常每3个月变化一次。

受外部环境和公司经营影响，利润的变化可能会很剧烈。

如果一个指数市盈率突然升高，同时指数的点位又没有发生太大变化，那就可以肯定是由于成分股利润下滑导致。

02

由于疫情影响，2020年第一季度很多上市公司的财报不太乐观，利润出现大幅下滑。

利润下降，则会引起市盈率上升。

中证传媒指数的成分股大部分属于传媒、影视和娱乐行业，这些公司受到的影响比较大，利润肯定下降很多。

所以这个指数的市盈率大幅升高。

这种情况我倾向于认为市盈率短期失效了，因为市盈率的升高是由于突发事件外部因素导致的。

并非公司内部经营出现了问题。

03

市盈率短期失效后，我们可以用市净率来辅助估值，下图是中证传媒的市净率变化趋势：

和市盈率相比，市净率并没有出现明显上升。

我需要说明一下，上文中提到的中证传媒仅仅是为举例说明市盈率失效的原因，绝不是说这个指数目前非常适合投资。

除了中证传媒，近期市盈率大幅升高的指数还有中证500、可选消费等。

对于指数的估值的高低，要有自己的判断。

写在最后：本文仅为作者个人的投资分析与记录，绝非任何投资建议，投资有一定风险，盈亏须自己负责。