基金 篇二百三十五：中欧医疗健康混合A值得买吗？葛兰亏钱反而成了公募一姐？ 

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

随着去年以来医药板块持续震荡下跌，不少买了医药主题基金的基民被迫补仓以求降低持仓成本。

结果补着补着就把“医药女神”葛兰推上了“公募一姐”的宝座，她管理的资金规模已经达到了千亿以上。

图源：天天基金

图源：天天基金

关于葛兰和她的代表作中欧医疗健康混合A（003095），我们曾经做过详细测评。

如今基金的表现已经和之前大有不同，所以我们结合基金最新的信息，给大家“更新”一波中欧医疗健康混合A的测评，看看这只基金现在的投资价值如何！

一、基金概况

中欧医疗健康混合A成立于2016年，葛兰一直在单独管理，不到6年的时间让基金涨了180.55%。

基金的收益虽然不算特别亮眼，不过基金规模却几乎一直在增加，特别是2020年出现疫情之后，中欧医疗健康混合A的规模开启暴涨模式。

有意思的是去年以来，医药板块风光不再，但这只基金的规模依然不断增长，去年4季度规模已经达到了340.52亿！

虽然葛兰也自购了中欧医疗健康混合，但推动基金规模增长的还是基民，葛兰自购是稳定民心，基民加仓是在自救。

那么中欧医疗健康混合A的表现究竟发生了哪些变化？

二、收益特征

收益展示

中欧医疗健康混合A成立以来的累计收益是180.55%，大幅跑赢同时期的沪深300和中证医药指数。

值得注意的是这只基金真正开始赚钱，是在2019年下半年之后，基金的收益率开始连创新高，那段时期基金的规模也在加速增长。

不过在去年年中基金收益又创新高之后，情况急转直下，中欧医疗健康混合A开始大幅亏损。

中欧医疗健康混合A近一年的收益是-20.2%，这个亏损程度已经超过同时期的沪深300。

2022年以来，中欧健康医疗混合A的跌幅是17.26%，不但跑不过沪深300，连中证医药指数都比它表现好！

下面我们看一下中欧医疗健康混合A不同时期的收益情况：

牛熊成绩

4局2胜！

2019年-2021年的结构牛市是中欧医疗健康混合A的高光时刻，当时的结构行情就包含了医药行业，葛兰抓住了行情机会。

再看基金回撤情况：

最大回撤（下跌）

中欧医疗健康混合A成立以来的最大回撤是-42.17%，就发生在今年2月份，这个回撤幅度将近腰斩。

我们知道行业主题基金因为集中度的问题，一般波动都会较高，但中欧医疗健康混合A成立以来的跌幅不但超越了沪深300，也跑输了中证医药指数。

最近基金跌幅控制不住，主要和长春高新重组人生长激素注射液被纳入广东联盟地区集采有关，1月20日长春高新直接跌停。

而这只基金当时是长春高新的第五大流通股东，可以说，葛兰踩到雷了！这么看起来，至少在最近一年，葛兰的风控做的不够好。

下面看看葛兰都买的是什么股票吧。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

四季度，中欧医疗健康混合A调仓变动不大，剔除了CRO领域的美迪西和疫苗股智飞生物。

令人意外的是，葛兰新增了去年涨得不错的中药股片仔癀，以及做化学原料药的九洲药业。

其它重仓股中，创新药领域占比较大，如药明康德、凯莱英、泰格医药、博腾股份；还继续拿着医疗服务的爱尔眼科。

然而，葛兰长期拿着的这些重仓股中，爱尔眼科、通策医疗、长春高新（非前十重仓）有不少去年股价已经腰斩，雷声阵阵。

不过通过基金超额收益归因分析可以发现，葛兰在医药领域的选股能力还是不错的，基金赚钱全靠她选股：

这里我们也拿中欧医疗健康混合A和其他测评过的医药主题基金做个对比，看看葛兰做医药投资和其他同行们有啥不一样的：

我们先看一下最直观的收益部分对比：

近一年的时间里，4只医药主题基金虽然都没赚钱，但工银瑞信前沿医疗跌的更少位居榜首。

中欧医疗健康混合A以微弱优势排在第二位。

广发医疗保健和汇添富创新医药位列第三和第四位。

再来看看这4只基金的重仓情况：

可以发现，4只主题基金的重仓股重合度很高，而且大家在医药外包（CRO、CDMO）领域集中火力，收益之间的差异应该只是仓位调整有所不同而已。

那么中欧医疗健康混合A的调仓情况是什么样的呢？

持股变动

葛兰基本上是不怎么择时的，近期仓位比重降低，应该是规模增长有点快，她还没来得及建仓。

通过基金换手率也可以发现，葛兰基本上也不会经常变动持仓股票，选好了优质股票就静待回报了。

所以，要想让葛兰帮自己赚钱，就要耐得住性子，也得承受得了大幅波动。

四、了解基金经理

葛兰本科就读于清华大学工程物理系，之后去美国西北大学深造，获得生物医学工程博士学位！她不仅是医药女神，还是名副其实的“学神”。

毕业后，葛兰先在欧洲半导体公司做实业，回国后在国金证券、民生加银基金做了3年的研究员，专注研究电力设备、新能源、轻工、医药等行业。

2014年10月加入中欧基金，2015年1月开始任职基金经理。

葛兰的投资理念，可以概括为：自下而上选股，偏好成长。

葛兰有自己的四维选股框架，除了考虑公司的基本面、行业景气度、竞争格局外，葛兰尤其看重公司的“历史”，而且位列四维度之首。

葛兰认为，一个好企业必须经得起历史的考验，所以通过深入研究企业在顺、逆境的发展情况，并结合自身专业度把控及宏观政策，选出高质量、高成长的优质个股！

细分赛道均衡配置，淡化择时，长期持有。

葛兰坚定看好未来医药行业的机会，医药板块堪称“牛股的摇篮”。但医药行业众多，葛兰比较看好研发创新、出口、医疗服务、健康产业4个细分投资领域。

选定目标，便长期持有，坚定地做时间的朋友！

四季报，葛兰的小作文终于不再是一句话了，但还是有点惜字如金。

总结起来就是：坚定看好创新药，请大家相信我，春天会来的。

我们来具体看看她都说了啥：

总结一下

中欧医疗健康混合A成立以来帮基民赚了180.55%，如果不是近期出现大幅回调，收益还能更高。

而出现回调也不能全让葛兰背锅，这是因为这个行业遇到了政策方面的影响，葛兰在医药主题投资领域依然是佼佼者。

不过，虽然葛兰“医药女神”的名号不是白来的，但她管理的资金规模太大了。而且基于现在的行情来看，工银瑞信的赵蓓管理的基金，可能是更好的选择，至少她回撤控制的更好。

所以想要继续投医药主题基金的基民们，还是根据自己的风险承受能力选择基金吧！

最后再提示中欧医疗健康混合的3个风险：

1、基金股票仓位高，行业、个股双集中，注定波动不会小；

2、基金收益和医药行业高度挂钩，而中国药企最大的客户是政府，药企的议价能力较弱，医疗行业及其周期性受政策的影响程度高；

3、基金规模越来越大，管理难度更高。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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