基金 篇一百七十：前海开源可转债债券属于什么板块？2021可转债基金冠军，一个季度规模翻7倍！

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

2021年公募基金业绩排行已经公布，基民应该都知道，来自前海开源基金的崔宸龙同时斩获股票型和混合型双料冠军。

其实，前海开源基金还出了个冠军基金经理，他就是凭借前海开源可转债（000536）拿下去年公募可转债基金冠军的曾健飞。

冠军基金自然会得到基民们的赞美，前海开源可转债也不例外，评论区里一片喜气洋洋：

那么前海开源可转债到底好在哪？未来还是否值得买？

我们今天就来给大家深度测评这只基金！

一、基金概况

前海开源可转债成立于2014年，现任基金经理曾健飞从2019年下半年开始管理，两年多的时间让这只基金涨了87.52%。

基金的规模从去年二季度的1.25亿，猛增到三季度的8.56亿，翻了7倍！

在今年以前，基金的规模几乎都在1亿以下，为什么去年三季度突然规模猛增？

我们来看看基金的收益情况！

二、收益特征

因为可转债具有较强的股票属性，因此下面直接用沪深300与基金做收益和回撤的对比。

收益展示

在曾健飞管理期间，前海开源可转债的累计收益是87.52%，同时期沪深300涨幅只有31.18%。

曾健飞上任后基金的表现并不算好，沪深300的涨幅一直压制着前海开源可转债。

不过到了去年下半年，前海开源可转债的收益连创新高，沪深300却开始一路下行，我们来具体看看：

前海开源可转债去年的整体收益是48.63%，跑赢大盘50多个点，这个收益占据了曾健飞整个管理期间的一半还多。

基金从去年5月就开始上涨，并且连创新高，而沪深300则陷入连续阴跌，难怪基金三季度的规模会增长那么多。

我们再来看看前海开源可转债不同时期的表现：

牛熊成绩

与沪深300的两局较量打了个平手。

前海开源可转债赢的那一局是2021年通胀恐慌的行情，跑赢沪深300将近60个点！

能在下跌行情中还能取得正收益，这比在牛市中赚的更多更难得。

再看看基金的回撤情况：

最大回撤（下跌）

曾健飞管理期间前海开源可转债的最大回撤是-12.69%，发生在去年春节后的回调行情中。

之后在9月底的时候，前海开源可转债出现了大幅回撤，发生了什么呢？

我们来看看基金的持仓情况！

三、持仓分析

债券持仓分析

前海开源可转债的债券仓位高达92.27%，其中可转债仓位是87.11%，可以说基金的收益表现由持仓的可转债决定。

还记得去年9月底基金的大幅回撤吗？我们拉取了可转债50指数去年的表现，在9月-10月底也出现了一波大回撤。

原因就是当时A股被新能源板块的回调带崩，可转债受到正股（上市公司）牵连，也一起跌了。

所以说，可转债的股票属性比较强，可转债基金的波动也不小的。

那么曾健飞的债券投资能力如何呢？

通过债券收益的归因分析可以发现，曾健飞选债能力非常强，整个基金债券部分的收益都是依靠他挑选债券获得的。

下面再看看基金的股票持仓情况：

股票持仓分析

去年三季度，前海开源可转债的股票仓位只有19.78%，前十大重仓股占比7.63%。

股票仓位低，就比较好进行调仓换股，曾健飞就在去年三季度一口气换了9只重仓股！

曾健飞还是主要给基金配置了科技创新和高端制造领域的股票，比如新能源、电子、化工等。

整体上，前海开源可转债的持股行业比较均衡，在尽量避免个股或行业过于集中。

曾健飞择时能力还是很不错，这意味着他调仓换股很有效果。

下面我们来了解一下这位2021年的可转债冠军吧！

四、了解基金经理

曾健飞是美国密歇根州立大学的数学硕士，2014年就加入了前海开源基金，成为基金经理之前，他历任股票行业、固收信用债、可转债研究员，可谓是股债双修！

曾健飞做可转债投资，主要还是自下而上研究可转债背后的正股，他会从业绩、品质、确定性和估值四个方面来确定这些正股的优劣。

1、业绩：

通过业绩表现判断投资标的是否会有业绩增长趋势；

2、品质：

主要是考察企业的商业模式，是否有足够厚的商业壁垒；

3、确定性：

根据各种经营指标，判断企业在未来的发展是否能适应产业导向、科技进步、客户需求等方面的变化；

4、估值：

老生常谈的业绩增速与估值变化相匹配。

总的来说，曾健飞的投资方向偏成长，不会重仓某一个行业或公司，尽可能减小波动，同时会做小规模的行业轮动增强收益。

我们来看看这位冠军基金经理的投资观点吧：

总结一下

前海开源可转债在曾健飞管理的两年多的时间里累计上涨87.52%，其中去年的总收益是48.63%。

虽然前海开源可转债属于债券基金，但绝大部分仓位是可转债，等同于一只偏股型基金。

曾健飞作为去年的可转债基金冠军，投资能力自然毋庸置疑，不过他投资风格偏激进，不太在意回撤，因此不太适合风险承受能力较低的投资者。

不过如果你想参与可转债的投资又无从下手，可以考虑一下前海开源可转债，让曾健飞帮你做投资。

最后还是提示几点风险哈：

1、曾健飞投资偏成长，成长型板块的不确定性较高因此波动较大，而且在加息周期中也容易受到宏观货币政策的负面影响；

2、基金定位偏进取型品种，不会过多考虑回撤，更多从行业轮动切换去考虑；

3、曾健飞有频繁切换行业的习惯，不一定每次都可以切中处于上涨趋势的行业，如果在极端行情和板块轮动切换快的情况下踩错的话净值跌幅可能较大；

4、对可转债这个品种而言，估值偏高是目前最大的难题，增加了操作的难度。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财

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