基金· 篇四十二：博时军工主题股票A，军品集采影响的只有这1点！想入场的这样选！

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

近日，网络上关于军工“集采”的讨论络绎不绝，起因是8月21日陆军装备部发布发布了一个倡议书，希望通过精益管理实现价格整体最优。

军工板块现在已经是半年新高，网友们担心军工集采会不会像之前的医疗集采一样，把股价干趴。

既然大家都这么关心军工行情，那么今天就给大家测评一只军工主题的基金-博时军工主题股票A（代码：004698）。

随着最近军工行业的崛起，这只基金的表现也很让基民满意，评论区很是和谐。

那么博时军工主题股票A现在还能不能买？

基金经理兰乔的管理是否让基金跑赢了指数？

这篇文章给你答案！

一、基金概况

博时军工主题股票A成立于2017年，基金经理兰乔从基金成立就一直在管理，4年的时间创造了134.1%的收益。

随着近两年军工行业的崛起，基金的规模也是水涨船高，从之前的不足1亿的份额，飙升到现在32.25亿份！

那么这只基金的收益情况究竟如何？

二、收益特征

收益展示

从基金成立之初，一直到2020年下半年，基金表现都不如沪深300。

随着2020年中美摩擦加剧、中印领土纷争等因素催化，军工行情在这一年爆发，博时军工主题股票A也借着这阵风起飞了。

大家可以看到春节之后基金经过大幅度回调之后，又再次创新高了，我们再来看看春节后基金的表现。

大家都知道春节后新能源和半导体涨到飞起，其实军工也没有落后。

博时军工主题股票A在春节过后和大盘一起跌了将近半年，最近两个月借着行情又再一次猛涨。

春节以来这只基金累计涨了27.36%，沪深300却跌了-15.25%，相差了40%以上，难怪不少基民想上车了。

再来看看基金不同时期的表现吧：

牛熊成绩

这里我们也加入兰乔的代表作博时工业4.0主题股票基金一起对比，综合看一下兰乔的投资能力。

4局2胜，比较典型的行业主题基金的表现，行情来了表现很好，行情不行基金表现也不行。

博时工业4.0主题股票基金重仓的是新能源、消费和医药，牛市没跑过大盘，熊市又没跑过博时军工主题股票A，不聊它了。

博时军工主题股票A表现最亮眼的时期还是春节之后，不仅碾压沪深300，也跑赢了军工指数基金！

其他时期这只基金也是完全战胜了指数基金，这就能表明兰乔对于军工行业的把控十分出色，行情来了绝不错过赚钱机会。

再来看看基金的回撤情况吧。

最大回撤（下跌）

作为一只行业主题股票基金，回撤控制一般都不会太好，一方面是因为股票仓位很高，另一方面是因为持股过于集中。

博时军工主题股票A也是如此，波动十分剧烈。

下面看看基金的持仓情况吧。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

基金二季度的调仓幅度不太大，依然全是军工股，新增了钢研高纳和三角防务。这两只股票都是一季度创出新低，兰乔在二季度将它们纳入重仓股，入场时机很好。

二季度剔除了中航机电和火炬电子，这两只股票在二季度整体表现一般，没有太大的涨幅，剔除了也不可惜。

军工行情一直以来都被认为是情绪主导，不过从当前军工板块的基本面分析，军工行业的确定性比较高。需求侧：

当前军工行情主要的推动力就是中美之间的博弈，拜登政府依然将中国视为竞争对手。在军事层面，中国和美国及其盟友对比确实存在较大差距，可以从现役战机体现出来：

上次写易方达国防军工，基姐也跟大家说过不管是量还是质，我们都还有很多空间，除了硬件上的劣势，中国在高科技领域也遭到了美国的封锁，与之相应的就是国产替代的刻不容缓。

综合来看，国防建设刚性需求长期存在，国产化替代推高景气度。供给侧：文章开头所提到的陆军装备部倡议书就是一个案例，这个倡议书的目的是希望大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，通过精益管理实现价格整体最优。

除了这类消息之外，国企改革也对军工企业有较大影响，因为军工企业多数是国企，国企改革的持续推进，对于军工行业，各类激励将有助于激发员工的积极能动性，提升企业运营质量。

总的来说就是，军品集采这个事情影响的更多是情绪，对于基本面影响不大，这就看大家是想赚哪种钱了~

估值：

由上图可知，军工板块当前在经历了一段时间的上涨后，估值依然还没能恢复到年初的高位，后市依然有上涨空间。

所以综合需求侧、供给侧和估值分析，军工行业未来发展相对乐观。

兰乔也在二季报中表达了对军工行业的信心：

持股变动

作为股票型基金，股票仓位严格限制在80%以上，虽然只有20%的调整空间，兰乔也会择时。

2018年大盘行情一直下行，兰乔也在年中开始减仓，一直到2019年一季度行情上涨，博时军工主题的股票仓位突破到90%以上。

到了2020年年末，兰乔可能认为行情过热，所以将仓位又降到了90%以下，今年随着行情的反弹，仓位也慢慢上升了。再看看基金换手率：

可以发现兰乔并不是短线交易为主，他更加倾向于靠企业自身成长来赚钱。我们可以用归因分析来看看兰乔的选股到底怎么样：

这里我们选择用中证军工指数作为业绩基准，兰乔通过选股创造了73.55%的超额收益！这个成绩也说明了兰乔对军工的理解还是非常到位的。

同类对比

既然是军工主题基金，那就不可避免的要和同类基金做个比较啦：

刚好我们也测评过另一只军工主题基金-易方达国防军工混合，用它和博时军工主题股票A来进行对比。

收益方面还是易方达国防军工混合更好一点，不过兰乔的从业时间更久，不知道在未来的时间里，博时军工主题股票基金能否反败为胜呢~

四、了解基金经理

兰乔从清华大学兰乔从清华大学工科专业硕士毕业后就加入博时基金，负责过汽车、轻工行业研究，对资本品、消费品行业均有研究和积累。

这段经历也解释了他所管理的其他基金为什么会持仓消费、医药等行业了。

在兰乔看来，要做好投资，有两点尤为重要：第一，要深入挖掘和判断公司的内在价值。第二，行业覆盖要全面，组合要多样化，要做好投资组合的构建与管理。

在组合管理层面，兰乔倾向于聚焦，即在看好的行业和方向中，选择好公司集中持股。

对于军工板块，兰乔也在一次访谈中谈到了他看好的领域。

首先兰乔认为军工产业链的行业格局非常稳定，其中的企业相对容易成长。

他认为在军工行业里，成长性好的公司符合三个特征：

1、符合未来战争发展形式

2、国家短板

3、消耗性的装备这三点总结下来其实就是新型的装备和技术，比如先进导弹、飞机、材料、电子元件等。

我们仔细看博时军工主题股票基金的重仓股就会发现，兰乔买的都是航空航天和电子元件的股票。

现代战争中制空权争夺非常重要，控制了领空也就控制了战场的主动权，这也是上面对比中美两国现役战机数量的意义。

电子元件就更好理解了，最直观的就是大家想想自己的手机用久了是不是会变得越来越卡，战争中任何延迟都会陷入被动，军队如果因为设备运行速度慢而拖累行动，后果可能就是输掉整个战争所以按照兰乔的理解，布局这些成长性好的军工企业，基本也就相当于布局了军工板块的未来。

再来看看兰乔二季度的观点吧：

五、基金公司分析

博时基金也是国内“老十家”基金管理公司，管理规模9233.63亿，妥妥的大公司！

关于博时基金，我们之前也测评过它家另外一只基金-博时产业新动力混合A（代码：000936 基金经理：蔡滨），感兴趣的小伙伴可以去看看。

在8月10日，博时基金发布了一个澄清公告，原因是发现有人冒充公司工作人员，通过网络平台骗取投资者资金。

之前鹏华基金也出现过类似的情况，大公司给人的感觉就是靠谱，也因此容易被不法分子利用，各位小伙伴投资理财可一定要到正规平台操作，避免遭受不必要的损失！

总结一下

博时军工主题股票A成立时间不久，创造的收益很不错，虽然有行情的崛起红利，更主要的还是兰乔通过选股创造的超额收益。

兰乔虽然最初并不是研究军工的，不过他现在对于军工的理解还是比较到位的，通过通过对军工行业的基本面分析，也可以发现这个行业的确定性不断提高，需求端上升，供给端不断优化，估值方面也还有上涨空间。

不过目前来看，军工主题的主动基金，还是易方达国防军工的业绩更胜一筹，但想要上车军工板块的小伙伴可以关注一下兰乔。

另外一定要注意行业主题基金的风险，行情不好的时候，基金波动就会很大。想赚情绪钱的，建议右侧建仓，想赚确定性的钱的，长持是个不错的选择，但未来没有任何人能打包票，因此也不建议大家梭哈，最好还是通过定投参与。

*友情提醒：没时间总关注基金，又怕错过重要的消息导致亏损？关注我，基金有任何异动我都会第一时间告知大家！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！