基金 篇二百三十七：广发高端制造基金最新持仓分析，新人基金经理暴打市场，但有2个风险

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天给大家带来基金经理郑澄然的广发高端制造股票基金（004997）的测评。

其实这只基金我们之前已经测评过了，但是因为时间比较久了，有些信息已有所改变，所以我们结合这只基金最新的信息，给大家“更新”最新的测评。

去年大家也见识到了这只基金的“真面目”：涨得猛但也跌得凶，投资体验跟坐过山车似的。

那么，现在这只基金的波动还有这么大吗？投资价值如何？大家看下去就知道了！

一、基金概况

广发高端制造是一只股票型基金，2017年9月成立，目前的规模是172.87亿。

现任基金经理是郑澄然，是个新人，从2020年7月开始参与管理，至今任职时间已有1年多。

图片来源：天天基金

图片来源：天天基金

郑澄然任职以来，广发高端制造规模变动情况如下：

图片来源：天天基金网

图片来源：天天基金网

2020年四季度跨越了百亿规模大关，去年一季度规模更是突破了200亿。

但是去年四季度规模为172.87亿，相对一季度而言，有了较大幅度回落。

二、收益特征

收益展示

2020年7月郑澄然任职之后，广发高端制造表现如下：

这只基累计涨了52.01%，相同时间段沪深300反而跌了-9.53%，相当于跑赢了市场60个点，对于一个新人基金经理而言，这个成绩非常不错了。

从数据来看，在2020年股市涨得很猛时，这只基金涨势也很惊人，规模也一路水涨船高。但是随即在2021年一季度，跟随股市迎来了一波重大回调。

从去年三季度开始，在大盘还在不断震荡下行时，广发高端制造发力向上冲，最终也取得了很不错的表现。

牛熊成绩

下面我们详细看看这只基在不同牛熊阶段的表现。

2局全胜，吊打沪深300。

无论是19-21年牛市，还是2021年春节后通胀恐慌以来，郑澄然都表现出了出色的管理能力，业绩碾压沪深300。

最大回撤（下跌）

郑澄然管理以来，该基金的最大跌幅为-17.74%，发生在去年4月份。

相同时间段，沪深300的最大跌幅为-26.56%。

从这个角度来看，广发高端制造的波动还是蛮大的。但是从去年三季度开始，跌幅基本可以控制在-10%之内了，波动小了很多。

下面我们详细看看郑澄然都买了哪些股票。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

广发高端制造股票仓位92.51%，前十大占比81.42%，个股非常集中，所以基金也会面临比较大的回撤风险。

这只基金的投资重点和光伏、化工等制造业相关，还是在郑澄然擅长的领域内选股。

去年四季度重仓股变动不大，分别新增和剔除了1只股票。

郑澄然把光伏上游制造电池原料相关的隆基股份踢出了前十大持仓，换成了偏中游制造电池组装成品相关的中来股份。

另外，还有意提高中游制造组件，比如福莱特等相关企业的持仓比重。

郑澄然在四季报里解释，调仓变动的主要原因是光伏上游原料硅片降价，下游的需求增加，反而有益于光伏中游获取利润，此时投资这些企业无疑是个好机会。

图源：广发高端制造四季报

图源：广发高端制造四季报

那么，他这一番操作下来，帮基金赚到了多少收益呢？

我们通过这只基金的业绩归因来看看：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

数据来源：cnhbstock基金研究平台

这里的超额收益比较的是CS高端制指数，就行业选择能力、个股选择能力和调仓换股能力而言，郑澄然的调仓换股能力简直就是开了外挂，奉献了27.31%的超额收益。

相比之下，他的个股选择能力就不太好看了，拖了基金超额收益的后腿。

持股变动

郑澄然任职以来，这只基股票仓位长期维持在80%以上，他并不在意择时，啥时候都保持着一个高仓位的状态。

而且这只基的换手率也不算高，而且有进一步下降的趋势。

综上，可以看出郑澄然的投资风格就是持股集中度比较高、持股周期比较长。很多股票买完了就会长期持有，等待获益。

四、了解基金经理

下面我们看一下郑澄然的资料介绍：

郑澄然是北大的硕士研究生，2015年毕业后加入广发基金实习，曾任广发基金研究发展部研究员、成长投资部研究员。

2020年7月，他正式被提拔为基金经理，与研究部总经理孙迪一起参与管理广发高端制造股票基金。

图片来源：网络

图片来源：网络

郑澄然入行时是研究制造业的，所以对机械、TMT、新能源这些行业比较熟悉，他本身也十分看好光伏、新能源汽车的长期机会。

虽然看好，但他坚信每个行业都有供不应求和供过于求的时期，一旦达到某个点，他也会及时兑现收益离场。

从郑澄然对新能源的态度就可以看出，他非常看重供需水平，研究框架也是从供需变化出发的：

他重点关注高成长性、高景气度的产业，然后在供需拐点处（龙头公司市占率大幅提升的前瞻拐点）进行提前配置。

这样就能及时享受龙头公司业绩高速成长阶段，然后在供需向下时卖出，享受整个高速增长的收益。他将其总结为：“在成长性行业挣周期的钱”。

比如在去年的四季报里，郑澄然认为光伏产业上游原材料降价，会带来装机量提升，中游制造商的业绩会大幅好转，因此四季度增持了不少光伏中游制造商。

下面我们详细看看他是怎样说的：

总结一下

郑澄然任职以来，广发高端制造累计涨了52.01%，跑赢了市场60个点，这个成绩相当不错。

基金经理不会盲目追随市场，他会在成长行业和成熟行业寻找周期拐点，一旦达到自己的预期，他就会及时兑现收益离场，说明他做投资挺讲纪律性的。

目前他非常看好光伏和化工领域的未来发展，如果你也看好郑澄然的投资风格和投资方向，跟随他是个很不错的选择。

此外，有2个隐藏风险需要提醒大家：

1.郑澄然本身行业偏好集中、选股集中、股票仓位高，所以基金可能会面临较大的波动和风险。

2.目前郑澄然管理基金只有1年多，入行研究只有6年，是个完全的新人。历史业绩不代表将来，未来他能够延续这种业绩尚待时间验证。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～