因AI服务器需求暴增，DRAM市场供需失衡，2025年第四季度价格环比或涨25%，现货价两周内飙涨47%，自9月起累计上涨110%。花旗上调美光科技2026财年销售额预期至640亿美元，每股收益至21.54美元，并基于12倍市盈率将目标价调至275美元，维持买入评级。需求端，2025年服务器领域DRAM需求同比增52%，其中AI服务器贡献超60%，单台搭载量为传统服务器8-10倍；供给端受限于资本支出仅增7%及产线建设周期长，2025年供给预计增12%，远低于需求增速。美光在HBM技术取得突破，受益于行业上行周期，但面临2026年下半年需求减弱、三星扩产及宏观科技支出收缩等风险。产业链从制造设备到封装测试将受益，终端厂商则承压成本上升。短期投资者宜关注涨价趋势并设止损，长期投资者可于回调中分批建仓，搭配半导体设备投资分散风险。