片仔癀曾因“药中茅台”称号被炒至1600元/粒，2021年市值达2954亿元。其配方源自明朝宫廷，具备国家绝密级保密资质，功效涵盖清热解毒、消肿止痛、抗肝癌等，曾在1988年上海甲肝疫情中成为紧缺“救命药”，并作为国礼赠予外国政要。依赖高端礼品市场，叠加“喝茅台配片仔癀护肝”概念，推动其20多年间零售价上涨21次，从百元升至760元。但2025年三季度财报显示，营收同比降11.93%至74.42亿元，净利润降20.74%至21.29亿元，Q3单季扣非净利润腰斩54.6%，创十年最差业绩。产品价格大幅回落，官方售价760元，电商平台低至609元。销量下滑主因消费疲软，高端送礼需求萎缩，且非临床刚需。同时，原材料天然麝香依赖国家配给，牛黄价格从2022年55万元/公斤涨至2024年160万元/公斤，致成本高企，毛利率由80%降至61.11%，存货高达61.6亿元。转型尝试如收购龙晖药业布局安宫牛黄丸未达预期，心脑血管品类营收仅9343万元并下滑65.2%。传统中药老字号面临光环褪去与市场变革的双重挑战。