全文概述

天风证券研报指出，国内算力需求持续增长，特别是算力租赁和智算中心领域。预计2027年中国智能算力规模将达1117.4EFLOPS，年复合增长率33.9%。高端算力资源稀缺，算力租赁回报率高，建议关注相关投资机遇及标的如海南华铁、甘咨询等。

国产算力市场前景

国产算力保持高景气度，2022年中国智能算力规模为259.9EFLOPS，预计到2027年将达到1117.4EFLOPS，五年复合增长率达33.9%。全国一体化算力网体系顶层设计不断完善，'东数西算'工程加速推进，多个地区启动建设国家算力枢纽节点。

算力租赁业务分析

算力租赁业务因短期内智算资源供给不足而兴起，特别是在GPU等AI芯片紧缺的情况下。自建智算中心成本高昂且运维复杂，算力租赁成为更具性价比的选择。以H100显卡为例，设备租赁净利率逐年提升，且回收期约为3年，整体回报率较高。

智算中心投资机会

《2024年中国智算中心产业发展白皮书》显示，2023年智算中心投资规模达879亿元，同比增长超90%。截至2024年8月，全国智算中心项目超过300个，预计到2028年市场规模将突破2886亿元，年复合增速26.8%。建议关注AI基建投资机遇及城地香江重整后价值重估。

重点推荐标的

天风证券推荐海南华铁和甘咨询，建议关注东易日盛（002713.SZ）、宁波建工（601789.SH）等标的。这些公司在算力租赁和智算中心领域具有较强的竞争力和发展潜力，值得投资者重点关注。